陈平看向程远。
程远立刻调出一组最新统计。
“从昨天到现在，欧洲现货市场累计成交超过4.7万吨，主要成交价格都在每吨4.6万美元以上。”
“日本财团买走1.1万吨，高盛和德意志银行合计买走5200吨，其余货物被钢厂和其他贸易商分掉。”
“LME自由库存不足6000吨，期现市场之间已经找不到足够的货做套利！”
程远把另一张表放大。
“明天期货恢复交易以后，持有现货的贸易商很可能主动买入期货。”
“他们需要锁定库存价值，也希望继续推高账面利润，新增买盘不会只来自灵境！”
“日本财团想用几十亿美元压住这么多买方，难度非常大，一旦做空失败，之前赚到的利润可能全得吐回去！”
陈平淡淡说道：“机会是他们自己找的，风险自然也由他们承担。”
他指了指屏幕上停止跳动的K线。
“我们等着收钱就够了。”
……
2月4日，LME恢复交易。
开盘前一小时，加里·琼斯通过交易所公告系统发布临时风险控制措施。
镍期货所有合约的涨跌幅，被限制在上一交易日结算价的15%。
价格触及限制后，系统将自动熔断，每次暂停交易30分钟。
LME清算所同时要求所有持有镍期货头寸的客户，在开盘前30分钟补足相当于原保证金2.5倍的资金。
无法按时完成补缴的账户，将在开盘后被强制平仓！
公告刚发出来，交易员群里便骂成一片。
“15%的涨跌幅，行情这么大，一天得熔断多少次？！”
“保证金提高还能理解，价格限制得这么死，我们拿什么交易！”
“LME摆明了想给空头拖时间！”
“他们怕嘉能可和清山立刻爆仓，所以先给他们续一口气！”
交易所的人当然清楚外界会怎么骂。
可昨天镍价单日上涨50.3%，如果今天继续按原来的规则交易，清算系统可能连半天都撑不过去。
15%的限制只能拖慢上涨速度。
市场上能卖的货没有增加，空头需要平掉的仓位也没有减少，真正的问题依旧摆在那里。
嘉能可已经补缴21亿美元保证金，淡水河谷也拿出16亿美元，然而清山集团一分钱都没有补。
开盘前，LME清算所公布了一份违约客户名单。
名单上只有十几家公司，清山（香江）有限公司排在第一位。
清山名下超过7万手镍期货空头合约已经被清算所接管，恢复交易后将按照市场价格强制平仓。
从这一刻起，项光达再也无法决定那些仓位什么时候卖、什么时候买。
清山彻底失去了主动权！
伦敦时间上午8点30分，全球各大财经媒体同时弹出LME开市倒计时。
场内交易大厅里，交易员全部站在自己的席位前，没有人有心情聊天。
8点45分，镍期货集合竞价开始。
3月合约的试撮价格刚出现，便被海量买单顶了上去。
3.8万！
4.2万！
4.5万！
电子盘上的卖单以肉眼可见的速度消失！
一些做市商本来还挂着试探性报价，看到买盘规模后，吓得头也不回地跑路了。
这怎么玩？
“做市商在跑！”
“集合竞价里全是买单，卖盘快被吃光了！”
“嘉能可和清山的经纪商昨天还在挂空单，今天一个都看不到！”
“他们已经不敢继续卖了！”
很多在LME工作了十几年的交易员，也没有见过这种场面。
一个全球主要工业金属品种，开盘前竟然找不到足够的对手盘！
竞价系统很快发出熔断预警。
3月合约试撮价格相较前一结算价上涨超过15%，提前触及第一次熔断线！
正式交易尚未开始，集合竞价不能完成熔断，系统只能把指令递延到连续交易阶段。
8点55分，集合竞价结束。
屏幕上的试撮价格停在4.68万美元，比停盘前的3.46万美元高出35.3%！！！
所有人都知道，正式开盘后一定会出事。
上午9点，交易开始。
第一笔成交直接跳到4.72万美元，系统随即判定涨幅超过限制，自动触发熔断！
正式交易连一秒都没撑过去！
大厅里的交易员愣了几秒，随后，清算所、经纪商和大型客户的热线瞬间被打爆。
第一次熔断持续了30分钟。
交易恢复的那一刻，堆积在系统里的买单再次涌出，价格很快摸到5万美元附近，第二次熔断紧跟着出现！
暂停期间，越来越多的空头账户因保证金不足被清算所接管。
这些账户原本持有的是卖单，可强制平仓必须反向买入，结果全变成了推高价格的力量。
上午10点08分，第三次熔断出现，镍价已经突破5.3万美元！
此后的每一次恢复交易，都伴随着大批强平买单涌入，现货商和投机资金也在跟进。
到了中午，3月合约已经逼近6万美元！
单日涨幅接近八成！
日本财团终于等到了计划中的第二步。
伊藤忠的交易指令同时发往香江、新加坡和伦敦。
“平掉全部多头仓位，按市价成交！”
日本财团在停盘前建立了2.4万手多单，平均成本约3.8万美元。
这些多单陆续在5.8万至6万美元之间卖出，净利润超过28亿美元！
东京交易室里爆发出一阵欢呼。
“28亿美元，第一步成功了！”
“扣掉现货采购占用的资金，我们依然赚了二十多亿！”
“准备反手，执行做空计划！”
中午12点30分，日本财团开始大规模建立空头头寸。
首批1.8万手空单在5.9万美元附近成交，镍价随即出现回落，一度跌到5.7万美元附近。
交易员们看到行情转绿，情绪更加兴奋。
“价格开始跌了！”
“市场承受不了这么高的镍价，回调已经开始！”
“继续加仓，把均价控制在5.8万美元以上！”
第二批2万手空单很快进入市场。
镍价在5.7万美元附近僵持了十几分钟，随后缓慢下跌。
会议室里有人起身击掌。
他们刚刚从多头仓位赚到28亿美元，现在空单又有了浮盈，整个市场似乎都在按照计划运行。
60亿美元的资金，加上几家顶级财团的交易团队，让他们产生了一种可以控制行情的错觉！
就在这时，菲尔·琼斯的交易屏幕弹出预警。
巴克莱和高盛同时在5.5万美元附近挂出巨额买单，两家各自买入5000手，合计资金接近4亿美元。
“有人接住了我们的空单！”
“巴克莱和高盛在5.5万美元附近建了买盘防线！”
“价格要反弹，马上准备！”
他的话还没说完，原本向下滑落的镍价便猛地抬头。
5.56万！
5.68万！
5.83万！
日本交易员的笑容消失了。
负责下单的经理猛地摘下耳机，朝着交易席大喊：
“别让它重新冲上去，继续加空！”
“5.8万美元附近增加8000手，突破6万美元再放1万手！”
下午1点10分，镍价重新站上6万美元！
日本财团的空头头寸已经达到5.2万手，平均做空价格约5.85万美元。
暂时只有几千万美元浮亏，对刚赚到28亿美元的他们来说，这点损失似乎可以忽略。
“6.1万美元继续卖出1.5万手！”
“涨到6.25万美元，再加2万手！”
新的指令不断发出。
他们刚刚在多头方向取得大胜，所有人都坚信自己的判断依然正确。
过去20年的走势摆在桌上，镍价每次冲到历史高位，最后都会迎来暴跌。
就算这一次涨得更猛，也不可能永远脱离供需和成本！
大量空单进入市场，价格果然又回落了一些。
交易员们看着行情从6.2万美元附近退到6万美元以下，紧绷的情绪终于得到了缓解。
可惜，这段平静只维持了不到半小时。
下午1点42分，伦镍突然直线拉升！
价格几乎没有停顿，迅速越过6.3万、6.5万和6.8万美元，随后直线冲破7万美元！
交易室陷入一片死寂。
所有人都盯着屏幕，脸上的兴奋渐渐变成茫然。
“怎么回事？！”
“刚才那一波买单从哪里来的，为什么突然拉这么高？！”
菲尔·琼斯没有回答，他的目光定格在彭博客户端刚弹出的一条路透社快讯上：
【汇丰银行拟以7万美元/吨的价格，从日本财团手中回购8000吨镍现货，用于满足灵境资本旗下AI基建项目的原料储备需求】
回购报价高达7万美元！！！
日本财团前一天买入那批镍时，成本还只有4.5万美元左右！
这本来意味着巨额现货浮盈，可他们刚刚已经在期货市场建立超过10万手空单！
“汇丰在买我们手里的现货，这笔交易的最终买方大概率还是陈！”
“他明明说过不会主动加仓的！”
“他只说不加仓做多期货，从来没说不买现货！”
几名高管终于反应过来。
陈平没有在LME挂出一张主动买单，却通过汇丰向市场报出了7万美元的现货采购价！
现货价格大幅跳涨后，所有持有镍库存的卖家都会重新评估手里的库存。
期货市场刚出现的回调预期，被这条消息彻底撕碎！
“我们的空头仓位怎么办？！”
日本人绝望了。
他们持有的空单已经超过10万手，平均做空价格在6.3万美元附近。
路透社消息传开后，镍价一举冲到7.5万美元，单日涨幅超过一倍！
伦敦金融城彻底乱了。
美国商品期货交易委员会的监控系统连续发出红色预警，英国金融行为监管局紧急召集会议，英格兰银行也开始评估LME清算所的潜在损失。
监管机构不断打电话了解情况。
可再多的会议也无法立刻变出镍板，更无法让那些已经爆仓的空头停止平仓。
清山集团被强制平仓的7万多手空单，正在变成市场上最庞大的买盘！
嘉能可眼看局面失控，也开始悄悄平掉部分仓位；淡水河谷和必和必拓的经纪席位陆续从卖出转为买入。
上午还在努力砸盘的日本财团，很快发现市场里只剩下自己还在增加空单。
他们卖出的每一手合约，几乎都被其他空头的平仓买盘接走！
下午2点22分，镍价突破8万美元，日本财团的保证金账户同时发出警报。
伊藤忠财务总监拿着追加保证金通知冲进交易室。
“新加坡清算所要求追加8亿美元！”
“香江要6亿美元，伦敦账户也需要补缴12亿美元！”
“现有资金已经基本用完，几家公司不可能马上拿出这么多美元现金！”
三井物产的高管通过视频会议接入交易室。
他刚出现在屏幕上便厉声质问：“怎么会变成这样，做空方案不是经过所有团队反复测算了吗？！”
“陈平把现货报价抬到了7万美元，整个市场的预期都被他扭转了！”
“嘉能可、淡水河谷和清山都在平仓，我们卖出的空单成了市场上少数还在增加的卖盘！”
“现在所有人都在买，只有我们还在卖！”
视频的另一端陷入沉默。
三井物产高管终于意识到问题有多严重。
“停止做空，马上平掉全部仓位！”
但这道指令来得太晚了。
下午2点35分，镍价触及8.56万美元，日本财团设在新加坡的两个保证金账户同时爆仓。
两分钟后，香江账户也被接管。
又过了五分钟，伦敦账户因无法及时补缴保证金，被清算所强制处置。
超过11万手空头合约必须在市场上买入平仓！
巨量强平指令进入交易系统，刚刚冲过8.5万美元的镍价再次加速。
8.8万！
9.2万！
9.7万！
10万！
整个交易大厅一片死寂。
交易员盯着屏幕上那个六位数报价，连电话响了都忘记去接。
镍价的单日涨幅逼近两倍，可上涨仍然没有结束。
日本财团爆仓以后，中小空头再也坐不住了。
还没触及强平线的账户主动买入平仓，生怕再晚几分钟就失去操作权。
嘉能可剩余的4万手空单，也在清算所催促下持续减持。
上午还是多空双方互相厮杀，到了下午，整个市场已经变成了空头争先恐后地逃命！
下午3点，镍3月合约冲到10.8万美元。
短暂整理十几分钟后，价格继续向上，先后越过11万和12万美元。
这时候已经没人敢判断顶部。
财经频道的主持人一遍遍询问嘉宾，镍价究竟还能涨到什么位置，可受邀的分析师没有一个能给出具体的答案，因为所有的历史模型失去了参考价值。
交易系统每多接管一个空头账户，市场上就会多出一批必须立刻成交的买单。
加里·琼斯冲进风险管理委员会紧急会议室时，衬衫后背已经被汗水湿透。
他连椅子都没坐，直接将手里的报告拍在桌上：
“必须停止所有镍期货合约的交易！”
“立刻！马上！一分钟也不能耽误！”
清算所负责人坐在桌子另一侧，拿报告的手不断发抖。
“镍3月合约已经达到13.8万美元，单日涨幅300%！”
“清算所接管的客户超过40家，初步估算的穿仓损失已经突破300亿美元！”
“LME的风险准备金全部填进去也不够，我们必须向英格兰银行申请紧急援助！”
会议室里乱成一团。
有人要求继续提高保证金，有人建议取消当日交易，还有人担心贸然停盘会引发全球投资者起诉。
加里·琼斯已经听不进去。
他知道继续交易的每一分钟，都可能让清算所多出数美元损失！
“我正式提议，立刻终止今天的镍期货交易，所有合约停盘一周！”
“这是LME成立以来最严重的清算危机，没有足够的处置时间，市场根本无法继续运行！”
风险管理委员会随即进行表决。
七名委员全部投下赞成票。
……
伦敦时间2月4日下午3点30分，加里·琼斯签发LME成立以来最严厉的临时停盘命令。
“鉴于镍期货市场出现灾难性价格波动，清算系统面临全面崩溃风险，LME决定从伦敦时间2月4日下午3点30分起，终止镍期货所有未平仓合约的交易和结算。”
“停盘期限暂定为一周，恢复交易时间另行公告。”
“停盘期间，LME将配合英国金融行为监管局、英格兰银行及全球主要监管机构，共同制定系统性风险处置方案。”
通知发布后，伦敦镍期货03合约的价格定格在在13.8万美元附近。
屏幕上的K线终于停止跳动。
单日上涨300%！
LME历史上从未发生过如此夸张的行情，全球主要工业金属市场也找不到类似的先例！
交易大厅里依旧保持诡异的寂静。
一些交易员瘫坐在椅子上，另一些人紧紧握着电话，却不知道该如何向客户解释。
市场虽然停止交易了，可账面上的亏损并没有消失。
那些被清算所接管的账户，还要面对追缴保证金、资产冻结和后续诉讼。
日本财团的东京交易室里更是一片狼藉。
几个小时前还在庆祝赚到28亿美元的交易员，此刻全都脸色惨白。
他们原本以为自己可以先做多，再从容地转向空头。
结果两极反转，空头赚到的利润不仅全部吐回去，连60亿美元本金也在几个小时内被多头吞噬殆尽！
三井物产、三菱商事、伊藤忠和住友金属矿山紧急召开董事会。
但没人愿意主动承担责任。
整套计划经过各家财团的策略部门、风控部门和交易团队层层审核，所有模型都判断镍价冲高后会出现回调。
市场确实回调过，可他们把那十几分钟的下跌当成了趋势反转，还没等真正的空头踩踏开始，便把所有资金压了进去！
萨沃伊酒店里，程远站在行情屏幕前，看着被冻结的数据，缓缓吸了一口气。
“陈总，LME在13.8万美元的位置停盘，镍价单日上涨300%！”
赵凯拿着刚汇总出来的风险报告，分析道：
“日本财团投入的数十亿美元已全部亏光，超过10万手空头合约面临强制清算。”
“他们设在新加坡、香江和伦敦的保证金账户全部爆仓，后续可能还要面对巨额追偿！”
他翻到下一页。
“清山集团的保证金账户全部爆仓，目前账户权益已经变成负数。”
“项光达和清山旗下多家公司的资产，大概率会被债权银行申请冻结。”
“嘉能可剩余的空头仓位暂时被LME风控，清算所要求他们在一周内补充不少于50亿美元的保证金，淡水河谷和必和必拓同样面临资金缺口。”
赵凯停顿片刻，才说出最后一个数字。
“根据现有数据估算，这一轮行情里，整个空头阵营的损失可能超过500亿美元！”
房间里很安静。
叶卡捷琳娜、程远和几名交易主管都看着陈平，等待他的决定。
灵境的多头仓位还在。
这些仓位已经积累了惊人的账面利润，可LME突然停盘，意味着接下来的协议平仓和资金结算都会变得更加复杂。
监管机构很可能介入。
嘉能可和其他空头也一定会想尽办法修改交易规则，甚至申请取消部分成交。
陈平思考良久，缓缓开口道：
“通知巴克莱和汇丰，先确认灵境所有多头账户的资金和法律状态。”
“已经完成的交易全部保留证据，包括下单记录、成交回报、融资文件和清算所通知，一份都不能少！”
程远立刻点头。
“明白，我会让法务和交易团队连夜整理。”
“下周恢复交易以后，按照原计划处理协议平仓。”
陈平转过身，目光从众人脸上扫过。
“市场闹得再大，也不能打乱我们的节奏。”
“另外，把今天的清算结果送一份给项光达。”
陈平冷冷道。
“告诉他，我给过他机会了，是他自己不珍惜，清山的崩盘完全是他咎由自取！”
“想让我放他一马？可以啊！让他拿清山来换！”