茶室里，众人围坐，氛围热烈。
肥老板乐不可支，他兴奋的讲道：“大盘总算是突破了3731点，创下了近10年以来的新高！
不过啊，可别轻信那些大V的说法，什么又有一群散户韭菜冲进来了，那都是瞎嚷嚷。”
老关一脸好奇，赶忙问道：“那宋哥，依你看，这背后真正的原因究竟是什么呢？”
肥老板自信地微微一笑，接着说道：“其实啊，昨天最大的增量资金源自债市。
你们想想，最近债市都跌成什么样了，在任何一个国家，股债双牛的局面都不可能长期存在。
资金嘛，始终在寻找一种平衡。
就说昨天，30年国债合约一下子跌了1点多。
债市跟股市不同，它的利润空间相对稳定，一直以来都是大资金寻求稳定收益的好去处。
可一天跌一个点，对于不少投资债市的资金而言，实在难以承受。
所以，这些资金就纷纷转投股市了。”
小叔叔叶宏插话问道：“除了债市资金，还有其他来源吗？”
肥老板点点头，说道：“第二个资金来源便是险资。
据我所知，今年年初国家给险资制定了一个险资长期入市的计划，一年的额度是3000亿。
然而最近检查发现，许多保险公司的资金入市额度严重不足。
现在距离年底只剩不到4个月的时间，他们必须把这个额度全部补齐。
所以啊，这个星期，一些之前踏空的机构就一窝蜂地涌入了。
咱们挣的可不是跑滴滴、送外卖那些人的钱。
所以我预测，在阅兵之前，这一周大盘大幅下跌的可能性不大，或许会出现盘中调整，走出深V走势，大家可以好好把握这几天的行情，赚上一笔。呵呵呵！”
“那可不一定啊！”刚从东北回来的刘同学，嘴里还嚼着北京炸酱面，急忙接过话茬。
肥老板好奇地问：“小刘，你这话怎么讲？难道你有不同看法？”
刘同学咽下口中的面，说道：“我坐火车来首都的时候，隔壁有个大爷，看起来炒股很有一套。
他当时就调侃，行情刚好转，机构居然又开始渲染存款搬家的故事了。
上一次，6月9号的时候，他们宣布恒生进入技术性牛市，结果三天就见顶了。
那些跑去香港炒股的兄弟，完美踏空了长达两个月的A股牛市。
现在中金居然又改口说大A即将跑赢港股，感觉他们怎么说都有理。
那所谓存款搬家的推导，到底能不能得出A股走牛的结论呢？
且听我细细分析。
这个存款搬家的说法，源自上周四发布的7月份金融统计数据。
其中，居民存款从6月份的10.77万亿减少到了9.66万亿，少了1.11万亿。
而非银存款从前6个月的2.55万亿增加到了4.69万亿，多出来2.14万亿。
乍一听，好像挺有道理，但仔细一琢磨，问题可就大了，这根本就是错误的推导路径。”
肥老板疑惑地问道：“为什么这么说呢？非银存款增加，不就意味着资金流向股市了吗？”
刘同学解释道：“非银存款的增加，只能表明居民存款财富化的速度加快了，但并不能直接推断出牛市会持续的逻辑。
很多财经记者，甚至机构里的一些新手，大多都是信口胡诌，缺乏深入研究。
非银存款里面包含了债基、理财保险以及券商保证金账户等多种类型。
这里面，只有券商保证金账户里的钱，才有可能是从居民存款账户转进来，准备进入股市接盘的。
咱们的非银存款结构相当复杂，而且上面也在严格管控。
就比如说2017年开启的金融脱虚向实行动，主要手段就是控制非银存款的构成。
为什么要这么做呢？
因为在2014-2015年的时候，银行端和居民端的资金流入形成共振，使得市场像脱缰的野马一样不受控制。
所以后来银监会才对银行资金业务进行穿透审查，就是要弄清楚这些钱不管经过几道转手，最终都用在了什么地方。
就像当时银行理财会通过各种通道，多次流转进入信托、股市资管等领域，有点类似美国次贷危机前，贷款被多次包装后进入衍生品市场流通。
当然，我们现在的管理越来越严格和完善了。
说这些，就是想让大家明白，非银存款结构复杂，不像新闻里说得那么简单。
它的高增长只能说明居民存款财富化，也就是随着银行利率持续走低，大家越来越不愿意存钱，更倾向于配置一些货基、债基、理财保险，激进一些的就会去配置权益基金。
但对于机构来说，权益基金也是股债平衡配置的，这是最基本的逻辑。
其实从去年开始，居民存款搬家的现象就已经出现了。
去年10月份，我们的非银存款一度高达5.58万亿，比现在还多1万亿呢。
我知道肯定有人会抬杠，说那时候不也是牛市吗？
那我再给大家看看去年8月份的非银存款数据，只有3.59万亿，当时股市才2400点。
所以啊，非银存款的高增长和股市上涨之间，并没有正向的推导逻辑。
正确的逻辑是，股市走牛会带动非银存款的脉冲性上涨，它是结果，而不是前置条件。
特别是像大A这种散户居多的市场，这种情况就更加明显了。
至于这对股市是不是利好，那就是见仁见智的事情了。
就像今天2.8万亿的成交额，可以理解为放量突破，也可以理解为多空分歧剧烈。
但不管怎么说，大A时隔十年再创新高，确实是件值得庆贺的事，那就接着顺势而为，继续操作吧！”
老关笑着点点头，说道：“是啊！十年前的今天，A股跌下4000点，此后十年都没能再次触及这个高度。
今天涨到3745点，连财政部都坐不住了。