众人酒足饭饱后，正惬意地坐在小院里谈天说地。
这时，隔壁的王院长背着手，迈着悠闲的步子踱步而来，脸上挂着和蔼的笑容。
“哟，你们几个在这儿呢，这茶香大老远就把我勾过来啦。”
小叔叔叶宏赶忙起身，笑着迎上去：
“王院长，您来得正好，快请坐。”
说着，熟练地拿起茶壶，为新添的茶杯斟满茶，动作行云流水，茶水稳稳当当落入杯中，没有溅出一滴。
王院长缓缓在空位上坐下，端起茶杯，轻抿一口，露出惬意的神情，看着老关，感慨道：“嗯，这茶真是韵味十足。
我最近写回忆录，其中不少篇幅都涉及国际黄金市场。
关老师，听说你在分析黄金方面也有独特见解，咱们正好聊聊。”
老关赶忙放下手中正把玩着的扇子，笑着摆摆手，说道：
“王院长，您可是经济学院的权威，对国际黄金市场肯定有独到见解。
最近黄金市场状况实在让人摸不着头脑，您快给我们讲讲到底是怎么回事。”
王院长微微叹了一口气，说道：
“我一直留意黄金的走势，这周四和周五这两天，全球金融市场，尤其是黄金市场，陷入了前所未有的混乱。
纽约期货金和伦敦现货金之间的价差一度高达一盎司125美元。
我以前专门讲过，正常情况下，这两者价差在5美元以内，要是超过20美元就不太正常了，一旦到50美元以上，那必定是出大事了。
可现在竟然高达125美元一盎司，这表明黄金市场肯定出了大问题。
同时，纽约期货金创下了一盎司3534美元的历史新高，伦敦现货金则在3400美元附近上下波动。
如此巨大的价差，简直史无前例。”
肥老板，忍不住问道：“王院长，这价差怎么会突然变得这么大呢？到底是哪里出问题了？”
王院长放下茶杯，耐心解释道：“自从老懂上台后，全球迅速掀起了黄金风暴。
纽约和伦敦之间期货现货的价差，是观察全球黄金市场运行是否正常的关键指标。
看到这么大的价差，就知道黄金市场肯定出大事了。
要弄清楚原因，得回顾本周的新闻。
第一个重要新闻是8月6号星期三，彭博社报道了一个很蹊跷的消息。
报道称上海期货交易所的黄金库存跃升到了历史新高，超过了36吨黄金注册，并且将用于期货合约的交割。
这个数量在过去一个月内几乎翻了一倍。
库存激增主要是因为大资金涌入上海黄金期货市场，推高了期货价格，使得上海期货交易所的价格高于本地实物黄金价格，也就是期交所价格比金交所价格高。
于是，很多交易商，像大银行，就抓住了这个套利机会。
他们在上海金交所购买价格相对便宜的黄金现货，然后拉到期货交易所注册，再在期货交易所对冲他们在期货市场上做空的仓位，这样就能获利平仓。”
小叔叔叶宏一边仔细听着，一边又给众人添了添茶，微微皱眉，若有所思地说：“这听起来和纽约与伦敦的黄金做市商玩法很相似啊。”
王院长笑着点点头，说道：
“没错，据我们学院研究员讨论，他们得出结论，做市商通常在现货市场做多，在期货市场做空。”
“为什么要做空？”小叔叔好奇的问。
王院长喝了一口茶说道：
“我听了他们的研究报告，因为期货价格一般高于现货，他们玩的就是低买高卖，赚取差价。
当然，他们在获利的同时，也肩负着责任，就是向市场提供流动性。
在国内金融市场，大家可能对流动性的感受不太明显，但在国外，做市商可是核心角色。
所谓向市场提供流动性，就是当市场有人要买时，做市商必须抛库存满足其购买需求。
当市场价格雪崩，没人买只有人卖时，做市商要勇敢站出来全部收购，保证市场始终能交易。
很多人以为流动性是免费资源，其实不然啊！”
“为什么国内的金价坚挺？！”肥老板问道。
“因为，提供流动性是需要有人付出的，做市商通过期限之间的套利收费，以此作为主要盈利模式，也正因如此，他们才能给市场提供足够的流动性，这就是责任和义务相对等。
在有国内的魔都期货和现货市场在同一城市，没有地理空间的隔阂，而纽约和伦敦的做市商是隔着大西洋玩套利。
为降低成本提高效率，做市商们搞出了期货转现货，也就是EFP机制。
在纽约市场做期货交易，比如要买期货，可以下达指令，要求对方把黄金从伦敦运过来在本地交割，无需操心跨大西洋交割过程中的各种复杂问题。
在这个机制中，跨市场黄金交割规格不同，伦敦交易的是400盎司，也就是12.5公斤的大金砖，纽约主要是100盎司标准交割合约规格，也可以用公斤计量的小金条，三根公斤条相当于一块100盎司的大金条。
国内魔都和亚洲很多国家用的也是一公斤的小金条。
所以，在整个交易机制中，不管是从伦敦到纽约，还是从上海到纽约，或者从伦敦到上海，中间都绕不开一个重要通道——瑞士。
因为瑞士是全球最大的黄金精炼中心，南来北往的金砖都要先流经瑞士，在那里重新熔铸。
比如从伦敦运往纽约的金砖，要在瑞士重新熔炼成100盎司或公斤规格；运往东亚、中国的，则铸造成公斤条，瑞士在这个过程中起着关键作用。”
小叔叔叶宏恍然大悟，一边给王院长续茶，一边说道：
“原来是这样，搞清楚这个原理后，彭博社的新闻我就能理解了！”
王院长接着说：“对，在8月初，上海有大资金涌入黄金期货市场买期货，导致做市商，包括银行，在上海期货市场的净仓位变成净空仓。
突然来了一批人买多期货，产生了低空效应。