由于期货市场是高杠杆保证金交易，做市商的仓位受到极大挤压。
这时，做市商有两个选择，要么认赌服输平仓，要么把现货市场做多的仓位，也就是黄金金条拉到期货市场交割，避免重大亏损。
看似在套利，实则是无奈之举。
那么问题来了，为什么8月初会有大量资金涌入上海期货市场做多黄金呢？
这就得放眼全球黄金市场了。
其实纽约金和伦敦金之间期货和现货的价差，并不是最近两天突然飙升的，真正出现异常是在7月29号。
回顾当天的期限价差，7月29号是负的3.6美元/盎司，也就是说纽约期货金价格比伦敦现货金价格还低3.6美元。
然而，在29号到30号一个交易日内，这个价差就从负的3.6美元一口气飙升到正的78美元，这表明黄金市场在7月29号到30号之间就已经出大事了。
而且这个出事时间早于一个很关键且奇怪的时间——7月31号。”
肥老板好奇地凑近，身子前倾，问道：“7月31号又发生了什么？”
王院长继续说道：“8月7号，星期四，英国金融时报报道，在7月31号，老美海关边境保护局对瑞士某精炼厂发出裁定函。
瑞士精炼厂询问向老美出口的100盎司金条和公斤金条应使用何种海关编号，大家都预测应该是免gs一类，毕竟老董在4月2号已公开宣布黄金不再加税。
结果，老美海关人员在7月31号的回复函中，居然把瑞士的公斤金条和100盎司金条全部纳入需征gs的编码。
这一消息震惊了全世界，黄金市场瞬间出现重大震荡。
这里面疑点重重，首先，7月31号出的问题，金融时报为什么拖到8月7号才报道，中间隔了整整一周多时间；其次，7月29号到7月31号伦敦和纽约之间期限溢价突然飙升是怎么回事；再者，8月6号上海期货金为何出现疯狂套利行情。
这三者之间是否存在联系，是不是一回事，目前还没人能彻底梳理清楚。
另外，如果老美真对瑞士金条征收39%的gs，对华尔街黄金做市商意味着什么呢？
我们知道，所谓黄金做市商，就是摩根大通、汇丰银行、花旗，包括高盛这些大佬们。
他们既是黄金市场做市商，也是外汇市场、老美的国债等所有金融市场的主要做市商，纽约和伦敦的交易基本都是这帮人在操作。
从来没人深入探讨过，一旦加征39%gs，他们会面临怎样的情况，是赚还是赔。”
老关手托下巴，沉思片刻后分析道：
“假设伦敦现货价格约为3400美元/盎司，加上39%gs，进入老美价格就涨到4700美元/盎司了。
不过老美还有其他来源的金条，瑞士金条价格会被拉低些，但应该还是会比纽约期货金价格高。”
王院长点头表示认同，说道：“没错，关键是华尔街黄金做市商在伦敦现货市场进多仓，在纽约期货市场进空仓，而且规模不小。
截止到8月5号最新报告显示，做市商在纽约期货上的净多仓高达236129张合约，也就是2361万盎司。
整个纽约期货市场黄金总库存是3800多万盎司，其中可交易的注册黄金只有2141万盎司。
做市商做空的总仓位超过了纽约整个黄金期货市场可用于交割的总库存。
在这种高净做空状态下，黄金价格每涨1美元，做市商就会净亏损2361万美元；如果上涨100美元，就会亏23.6亿美元。
要是做市商不认输，想把黄金从伦敦或瑞士运到纽约交割，理论上可行，就像今年年初黄金挤兑时那样。
但当时没有高gs，现在若真加征39%超高gs，从瑞士运黄金到纽约交割肯定亏损，这条路走不通。”
肥老板着急地搓了搓手，说道：“那做市商还有其他办法吗？”
王院长思索片刻，说道：“做市商还剩三条选择。
第一，不惜一切代价把黄金价格砸下来，缓解他们做空仓位的压力。
这可不是一件容易的事，黄金市场受多种因素影响，要砸下价格，做市商得动用大量资源，而且还不一定能成功。
他们可能会通过各种渠道散布利空消息，试图影响市场情绪，让投资者对黄金失去信心，从而抛售黄金，达到压低价格的目的。
但市场反应难以预测，其他投资者不一定会买账。
第二，选择平仓或者移仓。
平仓意味着原本在期货做空，现在要平掉空仓就得做多，做多力量叠加会使金价涨得更凶，加剧黄金上涨。
想象一下，市场上突然出现大量做多的力量，就像往燃烧的火上浇油，金价必然会迅速攀升。
而移仓只是把风险往后推，未来麻烦可能更大。
移仓后，虽然暂时缓解了当前的压力，但未来合约到期时，如果市场情况没有好转，做市商可能面临更大的困境。
这也就解释了为什么一直看空黄金的花旗银行突然改变态度，转为看多。
花旗银行6月份还信誓旦旦地说黄金到年底前会暴跌20%，跌破3000美元，甚至可能跌到2500美元，可在8月5号突然空翻多，声称未来3个月内黄金必破3500美元，甚至能达到3600美元。
我估计花旗银行这两天计算了纽约期货市场净空仓规模，突然意识到如果老董真对黄金征收39%gs，后果不堪设想，不仅自身有问题，所有交易商都得面临同样困境，所以才急忙改口。
还有第三个选择，就是游说白屋子，让老董取消黄金gs，否则华尔街黄金做市商这次会赔得很惨。
这也并非易事，白屋子的决策受到多方因素影响，做市商需要联合起来，通过各种政治游说手段，向白屋子阐述加征gs对黄金市场以及整个金融体系可能带来的负面影响。
现在新闻报道，星期五白屋子发言人表示，白屋子计划在不久后发布行政令，专门澄清有关金条及其他特殊产品的gs问题。
可能是老美海关人员错误理解上级意图。
把不该征gs的产品列入征税范围，也不排除是有意为之，目的是敲打华尔街。
下周应该就能知道答案了。
当然我们一般投资者，留意这方面就好了！
不过，问题依然存在，纽约和伦敦之间价差飙升发生在7月29号到7月30号，8月初上海期货黄金库存飙升.。
这两个事件都早于8月7号黄金gs乌龙事件曝光。”
老关点点头，“这表明全球黄金市场表面看似重新平静，实则暗流涌动，底层问题还未搞清楚，但问题肯定是存在的。”