“这是一点。”
“我们再来看第二点。”
老关坐回原位，给自己续上茶，蒸汽袅袅升起：“很多银行现在价格不便宜，股息率其实不高。”
“因为这几年银行的业绩都没怎么增长，但股价涨了非常多，现在买已经不划算了。”
他举例道：“比如说农业银行的股价，2023年之前才两块多，现在都已经四块多了。”
“你现在去买它还有啥性价比？公司还是那个公司，农行的基本面这几年就没啥变化的。”
“农业银行现在的股息率只有3.24%，作为红利股来看，这个股息率就已经低到不能接受了。”
小叔叔叶宏端着茶杯，正慢悠悠地吹着浮沫，闻言插话道：“那关老师，股息率多少才算行？”
“对于当前的银行来说，我觉得股息率低于5%就不用看了。”
老关答道，语气很坚决：“那有人可能会说，农行股息率不是还有3.24吗？对吧，起码比存银行强。”
“四大行又不会倒闭，确定性还是可以的。”
他顿了顿，看着众人，眼神里透着洞悉：“四大行确实不太可能倒闭，但它股价有可能会跌。”
“银行这个行业当前是没有成长性的，股价涨跌都很正常。”
“从估值看，它跌的概率肯定是比涨要大的。”
“抱着买股收息想法的投资者，一定是低风险偏好者，不可能接受本金大额损失的。”
“所以股价过高的问题一定要注意，别为了那点股息，结果亏了本金，这就本末倒置了。”
“所以，第一个问题就比较简单。”
老关总结道：“买银行吃股息行不行？当然可以，但要选一个最好的银行，尽量在价格便宜的时候买。”
“比如说，股息率最低得到4%或4.5%以上。”
“你这3%多一点的股息率，还不如去买有成长性的科技股，或者干脆存定期。”
“第二个问题，ETF与个股：能力圈的边界，能不能直接买红利ETF？”
老关放下茶杯，看着大家，问道：
“这个问题也比较简单。”
“能不能买红利ETF，主要看你自己有没有选股能力。”
“这是个‘懒人策略’与‘主动管理’的选择题。”
他指了指刚才关于银行的讨论：“比如说第一个关于银行的问题，你有没有考虑到我刚刚讲的那些细节。”
“如果你之前都没有想过这些，那你就还是直接买ETF，虽然效果会差一点，但胜在省心，也不是不能用。”
“ETF它本质上就是一揽子股票。”
老关解释道，用手在空中画了一个圈：“比如说现在热门的红利低波ETF，就是选了50个经营稳定、分红大方、企业股价波动小的公司，做成了一个投资组合。”
“这就像一个‘大拼盘’，什么都有，但未必每样都是精品。”
刘同学推了推眼镜，提出了自己的疑问：“关叔，ETF不是一揽子股票吗？理论上分散了风险，怎么还会效果差？”
“问得好。”
老关赞许地点点头：“我们现在大多数的ETF的问题，包括这个红利低波，还包括一些其他的ETF，它们最大的问题就是，A股目前没有那么多好公司给你凑到一块，搞出一个质量很高的ETF。”
“你这50家公司，其中只有十几家公司是不错的，剩下都是来凑数的。”
他拿起桌上的签字笔，在笔记本上点了点，仿佛那就是一只股票：
“比如说当前红利低波指数里面，成分股就有刚刚讲的民生银行，这个银行就是一个很垃圾的银行，你把它放进去了。”
“那我们自己做投资组合，就肯定不会选这个公司。”
“然后还包括农行和工行，这两个银行当前估值都比较高，分红都只有3%点几。”
“公司肯定是没啥问题，可以作为红利股，但是要看估值，便宜的才行，贵了就不划算了。”
老关放下笔，拿起一颗杨梅，在手里转了转：“我们自己如果有选股能力，假设能力是ok的，我们自己去选红利股做投资组合，大概率效果是要比ETF好的。”
“因为你剔除了那些‘滥竽充数’的，只留下真正的‘精华’。”
“而且，你自己做组合，最起码还能省下一笔ETF的管理手续费。”
“所以，第二个问题比较简单，大家审视自己的能力。”
老关看着刘同学和小王，语重心长地说：“如果自己会选股，能看懂财报，有独立判断，那就没有必要买ETF，自己做投资组合就可以了，收益更高，更灵活。”
“反之，如果你没时间，也没那本事，那就老老实实买ETF，这是你的‘安全区’。”
“第三个问题，陷阱与幻象：格力与中远的警示啊！”
老关拿出烟斗，语气变得郑重了些：“就是关于格力电器和中远海控这两家公司。”
“问这两家的，大多是被它们高高的股息率吸引的，但这背后，可能藏着‘低估值陷阱’。”
他看着刘同学：“比如说格力电器，如果只看股息率，格力电器的股息率是挺高的，都已经7.3%了，看着很诱人。”
“但它可能是低估值陷阱。”
“因为这家公司的业绩增长已经到瓶颈了，公司的主营业务受到房地产行业的影响很大。”
老关喝了口茶，润了润喉：
“
因为空调不像别的家用电器，空调大多数都是在装修的时候弄的，置换周期是比较长的，不会随便换。”
“它不像冰箱、洗衣机这些，直接放在客厅、放在阳台的，我们想换就直接可以换掉。”
“我们可以直接看一下格力的业绩走势图，就很明显了。”
“房地产行业一不行，格力的业绩就原地踏步了。”
“公司在2018年的时候，业绩规模差不多就是1800亿，现在已经过去八年了，公司业绩还是这个规模，一点都没有增长。”
“公司的股息率高是因为它股价低，那为什么股价低？大家不看好它。”
老关评价道，眼神里带着一丝惋惜：“格力是产品型公司，应该属于成长型公司，结果搞成现在这个样子，公司业绩八年零增长，作为产品型公司，它是很失败的。”
“如果公司的业绩规模守不住，它后面股价还是要跌的。”
“业绩不行的公司，分红往往是没有持续性的。”
他拿起平板，又划开一张报表，指着上面的数字：“我们来看一下格力电器的资产负债表，就清楚了。”
“格力之前的分红高，是因为公司家底厚，在房地产时代牛逼，跟着赚了很多钱，兜里有钱分红才大方。”
“现在看它的资产负债表，资金量是越来越紧张了。”