老关指着屏幕上的数据：“我们看这个二五年半年报的数据，格力账上现金加理财，差不多是1400亿，但是当前的短期借款和应付款，加起来就超过1500亿了，相当于是现金覆盖不了短期债务。”
“如果公司自身经营需要的现金流都不够了，你觉得还有钱分给股东吗？会不会持续？”
“这种公司就是确定性不够高，你图它的分红，搞不好股价给你跌没了。”
“还有可能公司因为业绩下滑，账上的现金不够用，分红比例可能也会降低的。”
“我不是说它一定会这样发展，只是说这样发展的概率很大，这就叫风险。”
老关放下平板，语气更加严肃：“我再次强调一下，红利股的投资者一定是低风险偏好的。”
“你选这种公司，承担的风险就跟你的风险偏好不一致，你就会很难受。”
“如果风险触发，未来公司业绩下滑，股价下跌，分红也没了，你是不能接受的。”
“我这里再补充一个案例，就是东方雨虹这家公司。”
老关又抛出一个例子：“这家公司的股息率更高，达到惊人的13%。”
“这家公司的情况跟格力比较类似，是吃了房地产行业红利的公司，房地产行业的红利时代结束之后，公司业绩就不太行。”
“高股息有时候就像个‘糖衣炮弹’，看着甜，吃进去可能是苦的。”
老关说完这些，往后倚在藤椅上，长长地舒了口气。
小王见状，连忙拿起紫砂公道杯，给老关的杯子里续上醇厚的茶汤。
老关道了声谢，喝了一口，继续讲道：
“说完了稳稳当当的红利股，咱们再换换脑子，聊聊最近市场上最热闹、最刺激的——商业航天。”
老关的语气一转，变得有些兴奋，眼中闪烁着一种猎人般的光芒：“这一轮商业航天的炒作，真的太适合做题材周期的教学了。”
“这就像是一场江湖大戏，有侠客，有门派，还有那看不见的‘道’。”
他看着小王和刘同学：“如果以游资的视角看一下，在量化时代的游资是怎么样靠着这一波大题材去上涨的，我们真的值得好好复盘一下。”
“这不仅仅是看K线，更是看人心，看博弈。”
“你们看，这里面有龙头、有中军、有跟风的杂毛，还有补涨的各种形式。”
老关如数家珍：“我个人了解，冲过4000点，各个大游资也是各显神通，比如‘群总’的高低切加互联网的战法。
‘余哥’的猛干龙头同时让利市场的豪气。
‘呼家楼’的各种平铺、切换加引导；
。
最超预期的是‘消闲派’，不再一日游，而是开始平铺商业航天最后锁仓格局。”
“不管怎么说，这一轮炒作让大家充分感受到了题材炒作和龙头战法的魅力，那是刀口舔血的快感。”
他话锋一转，表情严肃了些：“但这里面千万要注意，这一轮很多人是赚到了认知以外的钱。”
“做股票最怕靠运气赚钱，最后会靠实力亏回去。”
“很多人盲目格局最后拿到了反包，但不是什么东西都可以反包，这种经验以后会让很多人大亏。”
“很多人在题材内部各种自以为是的切换，包括从龙头切换到杂毛最后也赚到钱了，但市场上95%的题材炒作不会有这么高的容错率。”
“如果不知道为什么能在商业航天题材里赚钱，那在未来很多其他题材里还会亏回去。”
老关开始梳理那段“江湖往事”：“首先，复盘这个板块的第一个重要节点是11月28号。”
“当时‘群总’引导的航天第一个阶段，其实是做福建里面票的补涨，共振福建票的第一轮退潮期。”
“这个过程从11月14号首板启动到11月27号退潮期结束。”
“11月27号，我们预判整个退潮期即将结束，也完美验证了。”
“当天航天启动题材日就是28号，那天航天题材涨停12家。”
“但当时是退潮期结束，进入混沌期的第一天，混沌期启动的题材无法第一时间被确认为主线题材。”
“当时还有谷歌链、消费机器人链等题材轮动，所以当天没办法预判航天题材能不能走出来。”
“到了29号、30号周末，航天题材的消息开始发酵了。”
老关回忆着当时的情况：“我在那个周末就跟圈里人聊了航天题材能够参与的判断标准，目标当时其实是两个票，开出来之后有一个票一字板顶死了，只有另外一个能关注。”
“所以，第二个关键节点是12月3号中午，火箭回收失败。”
老关说到这里，语气加重了：“那天失败后，下午航天板块各种砸盘，人心惶惶，但很快又被迅速捞起来，当时有一个票午后直接上板，拉出了辨识度。”
“我那天复盘时就跟大家说，航天这块没有结束，因为如果真的回收失败是利空，不会有资金去拿带血的筹码。”
“当天‘群总’再次接回了航空票，同时共振还有票的首板，为后面的主升埋下伏笔。”
“12月4号的时候，福建的那两个票止跌了，航天板块也和预判的一样没有结束。”
老关的手在空中比划着，仿佛在指挥一场战斗：“所以我在当天预判福建周期没有结束，周期内的所有题材没办法摆脱福建周期的影响。”
“当天的换手连板高度来到了3板，6板代表福建里面的两个票，5板里面代表的是消费电子票，4板里面代表的是航天的票断板了。”
“那一天我也让大家去参与太空算力的断板票，如果延续混沌期，这些断板标的很难反包，或者只有弱修复，甚至很多太空算力票我认为会A杀。”
“但12月5号早盘，让大家参与的太空算力票直接反包了，福建票也反包了，这是超预期的强修复。”
“这时候，延续混沌期的判断就不成立了，应该马上反应过来，主升浪已经开启了。”