“还有5G，”孙明补充，“咱熊猫5G普及率高，价格低，企业愿接入，数据才能被收集。
互联网抓取的数据，和反映真实生产问题的工业数据，天差地别。”
“还有，”乔恩冷冷道，“我们没有意识形态负担。
某些模型为‘根正苗红’，主动退出咱熊猫市场，不用咱熊猫数据。
而我们，内网、外网、工业数据，通吃。
这是结构性优势。”
“正是这些优势，”叶回舟总结，“让我们在算力受限下，迅速追平老美。”
“看宇树科技，”孙明调出一张图片，“人形机器人Unitree H1，售价5900美元，震撼老美。
老美同行说，他们利润率可能还很高。
而老美公司呢？特斯拉在削减产量，没人要昂贵又无用的机器人。”
“但宇树在加速，”叶回舟眼中闪着光，“建供应链，降成本，提质量，疯狂壮大软件团队。
反观硅谷，搞机器人的人，有几个真正造过机器人？
有几个进过工厂？
他们闭门造车，硬件团队乏善可陈，要么改装咱熊猫机器人，要么烧钱拼凑，毫无方向。
因为他们没有人才、没有数据、没有真实反馈。
结果就是，十几家公司在相同的咱熊猫数据集上，训练相同的模型，都在烧钱买GPU，为宇树科技创造价值。
幻想砸一亿就能跨越十级，结果交付日一拖再拖，最后等着被OpenAI或谷歌收购。”
“这就是现实。”乔恩的声音像结了冰。
“所以，”叶回舟站起身，走到窗边，“有人幻想老美用AI拯救工业，让生产成本下降。
这不可能。
现代高端制造，依赖跨领域结合。
想靠单一技术突破带动全局，是痴人说梦。”
“咱熊猫不用急着在通用大模型上超越老美，”孙明沉声道，“跟住就行。
让他们在前面烧钱，维持高投入低回报的窘境。
我们把自己的路走扎实。”
“最后，”叶回舟缓缓转过身，午后的阳光在他身后勾勒出一道金边，他的声音低沉而充满力量，“人工智能对咱熊猫的未来，重要性不言而喻。
绝不能在任何一个环节依赖西方，尤其是，不能依赖老美。”
“让我们拭目以待。”
……
“私底下问一下，你们都是大佬级人物，a股走势短期内好像走到头了，我的朋友说，现在有100万，”
美女江颖江主任微笑着突然开口，“是一个主线里配置好几个，还是分几个主线去分别配置？”
叶回舟沉吟片刻，缓缓道：“我的答案是——分主线，但只配每条主线里最强的一支。
如果一个主线里配好几个，其实是浪费。”
“为什么？”江颖追问。
“因为同一主线内的个股有联动性。”叶回舟解释，“你做其中最强的，就等于抓住了龙头。
龙头一动，跟风股自然会动。
你全配，反而稀释了收益。”
“现在市场很可能有多个主线。”
最熟悉国内市场的孙明接过话，“最好的方法就是——按板块配置。
比如三条主线，你就只配每条主线里最强的个股。”
“那怎么识别主线？”江颖问。
“三种方法。”孙明竖起手指，“第一，刺激性。
逻辑是否支持股价上涨？
资金是否支持？
比如近期的算力政策，是高层推动，有持续性，大概率形成主线。”
“第二，板块排名。”乔恩补充，“每天看板块排行榜，前十名是谁？
连续7个交易日，有3次上榜，就是明显异动。”
“第三，容量性。”
叶回舟接话，“有没有大机构资金进去？
你别看食品加工，个股不少，但盘子太小，大机构进不去。
而算力芯片，像某天翼，连续放量阳线，那是多少资金在动？
船大难调头，一动就是趋势。”
“三条都符合，大概率就是主线。”孙明总结，“既然是主线，就进去配置。
三条主线，配三只最强龙头，足矣。”
“最近股市回落到，”孙明忽然话锋一转，“但你们有没有注意到，有一样东西一直在涨？”
众人抬头。
“是汇率。”叶回舟点燃一支烟，
“8月，央行大幅上调人民币中间价，单周调升291点。
最高汇率已突破7.12，离‘破7’不远了。”
“RMB升值，对出口企业冲击不小。”埃里克开贸易公司对汇率最清楚不过，“再加上关税，这架马车就不扶了？”
“这里面有个伏笔。”叶回舟吐出一口烟圈，“不久前，我们宣布要征收海外资本利得税。
大家都以为是针对外流资本，其实是冲着出口企业来的。”
“出口企业？”美女江主任一愣。
“对。”埃里克接话，“很多企业用国内低息贷款生产，出口赚美元，但外汇不回流，反而长期持有美元，甚至利用高息差套利。
他们不是在做外贸，是在用国内贷款换美元套利。”
“最后，国内贷款在国外形成了大量资产。”叶回舟冷笑，“这就是为什么今年降息一直谨慎。”
“所以现在推动人民币升值，加征利得税，就是逼这些资本回流。”孙明总结，“要么投入金融市场，要么回到实体经济。
让‘躺赢’的钱动起来。”
“高盛估计，这类资金至少2万亿美元。”埃里克咧嘴一笑，“呵呵，现在，它们正在用脚投票。”
“7月，出口商结汇率从46.1%升到54.9%，创2024年9月以来新高。”乔恩调出数据，“8月，银行净海外资产减少160亿美元。
远期市场空头头寸基本对冲完毕。”
“所以，”叶回舟站起身，推开百叶窗，阳光如潮水般涌入，填满了整个房间。
“我们才有了——翻过第一个山丘的，降落感。”