2008年9月15日。
巴黎第八区。
PPR集团总部。
弗朗索瓦亨利皮诺的助理亚历山大迫切地闯入会议室。
“boss，雷曼兄弟破产，小布鲁斯去年提醒我们注意的金融危机，真的来了......”
会议室一片哗然。
集团从去年年底开始为可能到来的危机做准备，他们早就看过调查小组准备的资料，但是他们没想到米国政府没有下场就市，雷曼兄弟这种庞然大物，真的破产了。
......
现实中，
2008年金融危机的“彻底爆发”其实是在2007年次贷问题初步显现后，一系列极端事件在2008年9月集中引爆，将一场金融市场危机推向全面的、全球性的金融系统崩溃和经济衰退的顶点。
这不仅仅是一个事件，而是一连串令人窒息、史无前例的灾难在几周内连环发生。
在几年之前，次级抵押贷款(向信用不佳的人发放的大量高风险房贷)就已经风靡整个米国。
这些房贷被打包成抵押贷款支持证券（MBS），并进一步切割、包装成更复杂的担保债务凭证（CDO），由评级机构给予高评级，卖给全球投资者。
华尔街投行用极少的自有资本（高杠杆），依赖每日的短期回购协议（Repo）和商业票据市场来为长期、高风险资产融资。
2006年中起米国房价开始下跌，次贷借款人无力偿还，相关证券价值开始变得不确定。
2008年三月。
美国第五大投行贝尔斯登因持有大量次贷相关资产，遭遇挤兑（融资断裂）。
在美联储紧急安排下，由摩根大通以极低价收购。
这发出了严重警告，但市场短暂喘息后，认为最坏的时刻已经过去。
9月7日，美国联邦政府宣布接管两大住房抵押贷款巨头——房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）。
它们持有或担保了美国约一半的住房抵押贷款（约5万亿美元），已资不抵债。
这表明危机已从边缘的次贷市场，侵蚀到了美国住房金融体系的核心支柱。
政府不得不采取“史上最大规模的金融救助”，震撼全球。
9月15日。
拥有158年历史的美国第四大投行雷曼兄弟，在政府拒绝提供收购担保、潜在买家（巴克莱、美国银行）退出后，于当日凌晨申请破产保护（资产规模达6390亿美元）。
雷曼兄弟破产是金融危机彻底爆发的标志。
“大而不倒”的神话彻底破灭。
市场原以为政府总会出手救市（如救贝尔斯登），雷曼的倒下粉碎了这一信念，引发了极度的恐慌。
这导致全球金融系统瞬间冻结。
雷曼是巨大的交易对手方，与全球数千家金融机构有复杂的衍生品交易（尤其是信用违约互换CDS）。
它的破产导致这些合约的价值和结算陷入混乱，没有人知道谁持有多少“毒资产”，也没有人信任任何交易对手的偿付能力。
货币市场基金“跌破净值”。
主要储备基金因持有雷曼的商业票据而亏损，宣布每股净值低于1美元（打破了保本神话）。
这引发了机构投资者从货币市场基金的疯狂赎回潮（3天内5500亿美元），而货币市场基金是企业短期融资（商业票据）的主要买家。
全球短期信贷市场实质上停止运转......
美国官方居然没有救雷曼兄弟，这让PPR一众高层感到惊讶。
会议被迫暂停。
弗朗索瓦亨利皮诺连忙让亚历山大通知旗下各大品牌高层开会，总部不在巴黎的通过视频参与。
......
2008年9月15日，上午9时47分，巴黎圣奥诺雷街。
伊夫·圣罗兰总部六楼，首席设计师办公室的电话尖锐地响起时，李砚手里端着一杯黑咖啡。
他的目光停留在《费加罗报》金融版头条的加粗标题上——“雷曼兄弟寻求破产保护：158年历史的终结”。
电话是瓦莱丽•赫尔曼的助理希尔打来的，语气罕见地有点急促：“布鲁斯，皮诺先生办公室紧急通知，瓦莱丽女士，皮拉蒂先生，还有您立即前往集团总部。
十点半开始会议，瓦莱丽女士和皮拉蒂先生已经在楼下等您。”
“我知道了。”李砚平静地放下咖啡杯，对这个召唤一点不意外。
该来的都会来。
次贷危机也一样，华尔街养蛊养了这么久，问题终于爆发了。
他走到衣架前，取下一件黑色西装往外面走。
...
“布鲁斯，看到新闻了吗？”瓦莱丽迎上来。
“雷曼兄弟倒了。真的倒了。”
“我看到的是米国官方没有救。”李砚微笑摇头。
皮拉蒂插话道：“这太疯狂了！贝尔斯登被救了，两房被接管了，为什么偏偏让雷曼破产？他们在想什么？”
三人走向停在门外的奔驰S级轿车时，李砚注意到旁边花店的电视正在播放CNBC的直播画面。
屏幕上，雷曼兄弟纽约总部的玻璃幕墙前，抱着纸箱的员工正鱼贯而出，表情麻木。
字幕滚动着：“道琼斯期货暴跌500点，欧洲股市开盘重挫。”
坐进车里，瓦莱丽立刻打开随身携带的笔记本电脑，屏幕上是彭博终端的界面。
“斯托克600指数下跌4.2%，银行股暴跌8%。法兴银行跌11%，兴业跌9%……”她念着数据，手指在触摸板上滑动。
“三个月期美元LIBOR跳升19个基点，信用违约互换利差全面爆炸性扩大。”
司机将车驶向巴黎第八区，沿途经过的路易威登旗舰店、卡地亚精品店、爱马仕总店，橱窗依然光鲜，但李砚敏锐地注意到，平日这个时间应该在橱窗前流连的游客团不见了踪影。
“商业票据市场完全冻结了。”瓦莱丽抬起头脸色震惊，
“如果品牌需要短期融资周转……”
“PPR去年年底就开始准备现金了，还记得我在十月份季度会议上说的话吗？”
瓦莱丽和皮拉蒂对视一眼。
他们当然记得。
当时会议室里有人不以为然，认为李砚越界了——作为设计师的他该关心的是下一季的裙摆长度，而不是美联储的货币政策。
但弗朗索瓦-亨利·皮诺听进去了。
“小布鲁斯是对的。”
李砚摇摇头，目光投向窗外飞速后退的巴黎街景。
他知道接下来会发生什么。
奢侈品行业将迎来二战以来最严重的衰退，全球销售额将在2009年暴跌20%-30%，无数独立品牌会倒闭，行业格局将彻底洗牌。
他也知道，危机中藏着机遇。
那些能够迅速调整、押注正确市场的品牌，将在复苏时获得前所未有的市场份额。
而华夏市场，将在明年或者后年成为全球奢侈品增长的最强引擎。
车子驶入PPR集团总部的地下停车场，停车位异常拥挤。
显然，巴黎本地品牌的高层都被紧急召唤来了。
PPR集团总部的顶层会议室。
一个可以容纳五十人、配备最先进视听设备和实时数据传输系统的空间。
当李砚、瓦莱丽和皮拉蒂在上午9点28分抵达时，房间里已经坐了三十多人，低沉的交谈声如同蜂群嗡鸣。
长会议桌的首位空着，那是弗朗索瓦-亨利·皮诺的位置。
李砚作为YSL的代表之一，坐在会议桌中段。
十点30分整，会议室的门被重新推开，弗朗索瓦-亨利·皮诺大步走进来。
“各位，我们直接开始。”皮诺没有坐下，而是站在会议室前端。
“亚历山大，请把屏幕切换到彭博。”
助手迅速操作，主屏幕上出现了全球市场数据面板。
道琼斯指数期货下跌512点(-4.6%)，标普500期货跌5.1%。
欧洲斯托克600指数下跌4.8%，其中银行板块暴跌11.2%。
美元兑欧元汇率飙升，黄金价格突破每盎司850美元，原油价格跌破每桶95美元……
“如各位所见，今天我们正在见证历史。
雷曼兄弟，美国第四大投资银行，刚刚申请了破产保护。
这不是孤立事件，这是整个金融系统信任链的断裂。”
他点击遥控器，屏幕上出现了另一组数据：“更严重的是，由于雷曼破产导致的连锁反应，全球短期信贷市场正在冻结。
主要储备基金宣布跌破净值，引发了5500亿美元的赎回潮。
这意味着企业，包括我们，可能无法通过商业票据市场获得日常运营所需的短期融资。”
会议室里响起一片倒吸冷气的声音。
“让我说得更直接一些。”皮诺的目光扫过在场的每一张脸。
“这不是一场普通的周期性衰退。
这是一场系统性的危机，将深刻影响全球消费模式、信贷可获得性和消费者信心。
奢侈品行业将首当其冲。”
古驰CEO罗伯特举起手：“亨利先生，我们去年底开始准备，库存水平比往年低15%，现金流增加了。
但今天的消息……这超出了我们最坏的预期。”