2021年实际上是一个股价拐点，在这之后公司股价就一直下跌，已经持续跌了五年时间。
虽然中间有无数次小反弹，但整体趋势一直是下跌的。”
马胜皱眉：“为什么？业绩不是一直在增长吗？”
“原因很简单，”
老关弹了弹烟灰，“市场当年给的预期太高了，股价一次性把未来很多年的增长全透支完了。”
“当年口罩爆发的时候，呼吸机需求暴增，所有人都反应过来，迈瑞医疗是卖呼吸机的，它的产品肯定要卖爆。
所以市场的预期迅速达成一致，大家纷纷买入，资金疯狂涌入，股价一下就被拉上去了。”
马胜明白了：“后面的业绩增长，消化不了那么高的估值……”
“没错。”
老关点头，“后面的几年时间，迈瑞的业绩确实在持续增长，但业绩增长的速度远远消化不了当年6000亿的超高估值。
所以股价只能一路回落，靠时间慢慢消化估值泡沫，一直回归到合理估值才算完。
现在我看了一下，应该还是偏贵了一点。”
他看向马胜：“想在这种股票上赚大钱，只有一种机会——就是在2019年底，口罩刚刚出现的前几天。
大家还没有反应过来的时候！
市场还没有形成一致预期的时候，你就已经提前判断出迈瑞的产品要大卖，然后提前买入。”
“这个时候你有预期，但市场还没有，这就产生了预期差。
如果后面你的判断是对的，那你就可以赚波大的。”
“等到2020年6月份，全网都知道呼吸机供不应求，所有人都超级看好的时候，市场的预期形成，反映到股价上。
这个时候就已经开始产生估值泡沫了！
你这个时候再进场，你的预期已经比市场的预期晚了。
如果从长期投资的角度看，这个时候进场的长期收益率是负的。”
马胜点头。
他太懂了——他的小私募就是在2020年下半年大举买入几只“口罩概念股”的，当时所有人都说这是百年一遇的机会。
结果呢？
雨小了些，变成毛毛雨。
远处的洱海在夜色中泛着微光。
“现在复盘迈瑞当年的股价，”
老关继续说，“下半年的股价确实又涨了一点，但这点收益完全是靠估值泡沫堆出来的，你需要承担估值泡沫破灭的风险。
如果你运气好，抢在股价拐点之前提前止盈离场，那确实还能赚一点点；
如果你运气不好，当年没有及时卖出，那就套进去了；
又或者当时的你坚定认为这个公司值得长期持有，那也会被套。”
他给两人的杯子都续上茶：“所以我总结成一句大白话：公司的股价走势会反映当前市场对公司未来的预期。
我们站在投资者的角度操作，要实现盈利，我们的预期一定要早于市场的预期，形成预期差，并且我们的预期是正确的，才有可能获利。”
“如果你认为炒股就是炒预期，而忽略了你的预期和市场预期之间的差异，甚至你的预期比市场的预期还晚，你再去操作，大概率就是去高位站岗的。”
马胜深吸一口气：“那市场的真实链条是……”
“少数有研究能力的人往往会先发现商业机会，形成预期差，然后他们提前买入，最终收益最大；
然后机构会陆续跟进，股价会继续上涨。”
老关说得很慢，确保每个字都敲进马胜心里，“而等到散户、媒体、大V全部都在吹票的时候，市场的预期就已经拉满了，股价也基本上要见顶了，你这个时候再进场，就是来接盘的。”
马胜沉默了。
他想起了去年那些在各大平台疯狂鼓吹“元宇宙是下一代互联网”的大V，想起了那些涨停板敢死队，想起了自己手下研究员递上来的、满是乐观预测的报告。
“那我们……该怎么利用市场的预期赚钱？”
他问。
老关伸出三根手指：“三种情况。”
“第一，预期还没有被充分定价。
就是这个商业机会你先看到了，市场还没反应过来，你趁着市场预期没有形成之前提前买进去。”
“第二，预期被证伪了。
大家觉得这个生意很好，但实际上这个公司很垃圾，你就可以提前止盈或者做空来盈利。”
“第三，预期被超预期打破了。
大家觉得这个生意很一般，但你觉得这个生意其实非常好，结果你判断是对的，公司未来的业绩大幅增长，那股价也会跟着大涨。”
马胜认真记着。
这些道理他不是不懂，但从来没有像今晚这样，被如此清晰、如此残酷地解剖过。
“讲完预期和预期差，我再告诉你一个更扎心的事情，”
老关的语气变了，带着某种锐利，“大多数做股票的预期到底是怎么来的？”
马胜抬头。
“90%的新手股民不是靠自己深度研究公司得出的判断，而是被热点催生，被情绪裹挟。”
老关一字一顿，“往往是看到了股票涨停了，看到新闻在刷屏，看到股票群、短视频、股票论坛都在吹，以及看到自己身边的人都在买。”
他盯着马胜：“你看到的机会，大多数是别人或者干脆就是说主力，故意让你看到的。
这个道理一定要想明白。”
“如果是真的有稳赚的机会，正常人都是自己悄悄的买，甚至加杠杆的买，谁会满世界喊你来分钱？”
老关冷笑，“所以别人主动塞给你的机会，大概率是坑。”
马胜默默的点头表示认可。
“那……到底是谁在制造和鼓吹这些热点？”
他声音有些干涩。
老关靠在藤椅上，望着廊外的雨：“制造热点的不是单一角色，而是一条产业链。”
他掰着手指数：“产业资本和大股东都有减持套现的需求，所以他们要做高市值。
游资和机构负责点火拉涨停板，制造赚钱效应。
券商的分析师还有所谓的投研圈，负责讲故事、造新名词、包装赛道，把普通公司包装成国家战略、颠覆式创新。
财经自媒体、大V等还有股票社群，负责扩散情绪，把局部热度扩散成全局热度。”
“自媒体不一定是机构和游资的帮凶，但他们大多数是流量导向的，讲热点容易吸引流量，所以也会不自觉加入炒热点的链条中。”
马胜喃喃道：“一条龙……”
“说白了，”
老关总结，“热点就是大家一起编故事，然后一起推高股价，一起吸引散户来高位接盘。
如今，过完年的股市一定会按照这个走的，只不过谁接最后一棒而已，呵呵呵！”
马胜点了点头，他也表示认可。
“游资和机构炒热点，不是他们坏，是立场决定行为。
因为他们的经营目标是对客户的资金负责、对收益率负责，为了取得理想的投资成绩，怎么搞钱最快就怎么弄，利用情绪割韭菜是最稳妥的方法。”