没有新资金，黄金的涨势根本没法延续，这就是最大的风险。
而接下来的走势，只有两种极端可能。”
王志刚的眉头皱了起来：“哪两种？
你说说看，我好提前做好准备。”
“第一种，白头鹰故意制造更多的不确定性，让美元重新凸显避险属性，黄金会被直接压制。”
叶回舟的手指点在美债的走势上，“去年白头鹰债务上限危机的时候，黄金就被压制过一波，原因就是市场上的美元流动性收紧，无息资产的黄金，根本没法延续涨势。
第二种，就是美元彻底崩盘，可一旦美元崩了，以美元计价的黄金，该怎么重新计价？
现在全球没有任何一种货币，能成为美元的替代，能给黄金一个合理的计价体系，到时候黄金就算涨，也是虚涨，弹性太大，最终只会一地鸡毛。”
“这就是卖的逻辑——盯着资金流动性和美元的计价体系。
在我认为，一旦这两个指标出现问题，不管黄金涨得多疯，都得果断离场，别抱着侥幸心理。”
叶回舟的语气斩钉截铁，“很多人炒黄金亏大钱，就是把买的逻辑当成卖的逻辑，涨的时候追高，跌的时候死扛，根本没搞懂，不同阶段的黄金，核心逻辑完全不同。”
大胖子埃里克，好奇的问道：“东方的思维，那投资的逻辑呢？
买、涨、卖的逻辑都讲了，投资黄金的逻辑，又有什么不一样？”
“投资的逻辑，和买、卖的逻辑最大的区别，在于时间段的确定性，而不是价格的确定性。”
叶回舟的语气放缓了些，点开了国债收益率的图表，
“这个世界目前最大的稀缺性，是稳定性，而投资黄金的核心，取决于我们自身的通缩状况，也就是无风险收益率。
国债是国家信用兜底的投资品种，国债收益率，就是无风险收益率的核心指标。”
他解释道：
“我们压低无风险收益率，不单单是因为通缩，更是为了稳住资产价格——你总不能让国债的无风险收益率，比房价和房租的收益率还高吧？
一旦无风险收益率被压低，并且确定会长期维持在低位，黄金这种无息资产的投资属性，就会凸显出来。”
“所以投资黄金的逻辑，不是赌它能涨到6000、7000，而是赌一个时间段的确定性。
在无风险收益率低位运行、全球货币信用不稳定的这段时间里，黄金的投资属性是确定的，这就够了。”
叶回舟看着屏幕，一字一句的说道，
“至于价格，就算你算清楚了美元计价的黄金能到多少，未来一旦不以美元计价，这些数字全是废纸，这就是投资和投机的根本区别。”
王志刚听完点了一下头：“果然悟道不孤，嘿嘿嘿！”
埃里克嘟囔着：“看样子，我之前就是太执着于价格，想着涨到5800再卖，现在看来，不如盯着无风险收益率和资金流向，把握好时间段的确定性，落袋为安才是王道。”
“没错，炒黄金最怕的就是贪。”
叶回舟笑了笑，话锋一转，
“黄金的逻辑讲完了，再说说白银，你们应该也注意到了！
这两天白银的涨幅，比黄金还猛，弹性大得吓人，有人赚了大钱，也有人踏空了，你们知道白银的核心逻辑是什么吗？”
乔恩这是白银黄金一日游的的惯犯：
“一直以为白银是黄金的小弟，黄金涨，白银跟着涨，没太关注它的独立逻辑。”
“白银根本不是黄金的小弟，它的核心是经济信号，而不是价格信号，这一点，你们必须搞清楚。”
叶回舟点开了金银比的走势图，“白银的历史信号，本质上来自于全球的资源货币化，而黄金涨的是全球货币购买力的贬值，这是两者最核心的区别。
为什么之前黄金涨，白银不涨？
因为第一阶段是去美元化1.0，核心是抛美债、买黄金，白银的金融属性还没被激活。
而现在到了去美元化2.0，核心是全球对主权信用货币的不信任。
这个时候，资源货币化就成了核心，白银的价值，才真正体现出来。”
埃里克皱着眉：“资源货币化？
什么意思？
我听着有点抽象。”
“一点都不抽象，说白了，就是大家不信美元了，也不信其他主权信用货币了，那信什么？
信抵押货币。”
叶回舟解释道，“未来的全球博弈，贸易、经济、技术都不稳定，资源控制也不稳定，这个时候，要让别人愿意持有你的货币，必须让货币有足够的抵押物。
就像战后的布雷顿森林体系，美元之所以能成为全球货币。
就是因为白头鹰承诺，美元可以直接兑换黄金，黄金就是美元的抵押物，这才建立起了信用。”
他顿了顿，继续说道：
“现在布雷顿森林体系崩塌了，主权信用货币的抵押物没了，大家就开始找新的抵押物。
资源，铜、稀土、白银、黄金，这些稀缺资源，都成了货币的潜在抵押物，这就是资源货币化。
而白银，既兼顾了金融属性，又有极强的工业属性，自然就成了资源货币化的核心信号。”
“那白银的工业属性，又体现在哪？”
王志刚旁边的妻子陈雪问道，“我只知道白银能做首饰，没听说它有什么重要的工业用途。”
“你那是老黄历了，白银现在的工业需求，才是它的核心支撑。”
叶回舟点开了白银的工业需求数据，抬头看着屏幕上的陈雪！“大姐好！
白银最大的工业需求单品是新能源车，最大的需求规模是光伏产业，这两年全球都在搞基建、算力，新能源车和光伏的产能暴增，白银的工业需求也跟着暴增。
现在白银的上涨，是金融属性和工业属性的双重加持，黄金涨，白银的弹性自然就更大。”
乔恩看着金银比的走势图，沉声说道：“那现在判断白银的价格，是不是只能看金银比了？
美元计价、人民币计价，好像都没什么意义了。”
“没错，现在唯一能观测黄金和白银价格合理区间的，只有金银比。”