“如果我们只看短期的话，其实美股的问题肯定不是无药可医的。
应该说老美经济的内在韧性还是非常强大的，这一点和我国一样。”
老关也点点头，放下茶杯，说道：
“那么因为通胀依然在向目标靠拢。
比如说我们看到2月份的CPI和PPI数据都是低于预期的，所以呢美联储可以在必要的时候选择降息。
而我们又知道老美居民和企业的杠杆率不高啊！
在我看来，他们的资产负债表是比较健康的！”
叶回舟回过头，看着老关答道：
“所以说加杠杆的潜力是充足的。”
“那么降息就会带动私人部门加杠杆，那就能够重启经济扩张。”老关很肯定地说道。
“是的，昨天晚上，美联储议息会议虽然保持利率不变，但是呢！
也决定从4月开始放缓QT，也就是说放慢缩表速度。
也许我们再晚几个月就能够看到美联储降息以及减税落地，双双驱动下比较明显的上行。
那关键是然后呢对于资产配置来讲呢，我们海外的头寸选择老美资产。
美股也可以选择欧洲、rb，甚至是一些新兴国家或者是区域都可以。”叶回舟有条不紊地说道。
“那为什么老美或者美股一定要占到某个比例呢？”老关疑惑地问道。
叶回舟想了两秒钟，答道：
“如果是这，这并不是必然的。
过去一年呢，美股的表现是显著优于全球的其他股市，但是呢！
随着它成为今年年初以来表现最差的市场了，反面趋势就开始出现了，就是老美例外论已经崩溃，美股面临大清算。
没想到老董一上台，100天，就打回原形了，嘿嘿嘿。”
老关点点头说道：“那我们还是需要慎重的来思考这个问题。
有人总结了所谓的老美例外的大循环，我研究过，这个大循环是从高赤字开始的。
也就是政府开支支撑着老美经济，从而拉动了老美大公司的业绩。
因为经济好，所以公司业绩好。
那么这些大公司还讲了非常好的AI故事，然后吸引着全球资本都来老美买美股。
那么大家过来买美股，一方面使得美元走强，另外一方面使得美股走高。
那么美股走高会创造财富效应，使得消费旺盛，进一步推高老美经济。另外一头呢，强美元吸引着全球投资者购买美债？”
老关又讲道：“为老美政府高赤字续命啊！
就是帮助他进行融资嘛！
那这样这个循环就接上了，但是现在情况就是财政，老美财政可能要紧缩，而AI垄断呢被我国的deep seek所打破，那么大循环呢就面临着瓦解了。
但是仔细想想这个所谓的大循环！”
“呵呵，但它是一根因果链啊，还是扭曲了事实。
比如说呢！
老美经济确实是被政府开支所支撑。
但是实际上正是由于在过去几年的加息周期下，它开支逆周期的暴增。
也就是说，货币政策和财政政策是对冲的，还导致了金融条件是持续宽松的。”叶回舟补充道。
老关点点头，“美股上涨，经济繁荣，通胀也处在高位，巴威尔调降利率变得非常困难，一直受到通胀的掣肘。”
叶回舟继续探讨：“那也确实可以说，政府开支很大程度上挤出了私人部门的开支。
那么当政府开支退出的时候，私人部门开支可能就会顶上。
所以因果链一环崩坏，全链瓦解，这个思路呢恐怕会走入老美例外论的另外一个极端，我个人觉得呢！
老美例外论从表面上看有两个支撑点，一个是它的科技实力，这个保证了它的科技企业获取垄断利润，从而得到高估值。
另外一个点是它持续火热的经济、旺盛的内需维持着投资者对于美股的信心。
但是这只是表面上看，两个支撑点，从深层看，有两条腿，一条是在内部，就是它独特的制度创新的文化。
有效的价值创造和利益分配的机制。
这些吸引着全球的科技人才的涌入，也在激励着有想法的年轻人创业。
那另外一条腿在外部，就是以承担责任的名义，全球到处秀肌肉，同时和他的盟友一起构建全球的游戏规则。
并且获取规则的红利。
那以往大家还很愿意跟他一起玩，愿意称他为灯塔国。
那是因为他还是有他那一套普世价值，尊重和维护全球的游戏规则，只要这深层的两条腿在呢，和表面上的两个支撑点，哪怕是短期内弱化了，也总能再次支棱起来。
但是现在的问题是，老董的作为正在考验外部的这条腿，这会降低老美资产对于海外投资者的吸引力，会考验美股的长期估值。
如果缺了一条腿的话，那么确实需要重新考虑美股乃至美元资产的战略比例的问题。
当然，因为深层次的另外一条腿还在啊！
由于老美市场和文化的独特性，有很强赚钱能力的好公司也不会少，但是，就需要花更多的精力去寻找阿尔法了。”
第二天早晨，阳光透过窗户，洒在会议室的会议桌上。小胖子王涛坐在椅子上，身体微微前倾，对着旁边的马修讲道：
“不管你服不服，现在的巴菲特是真挺牛的，是真股神啊！”
马修点点头，他很清楚，随着昨晚美股下跌，magax7今年收益已经全部转负。
纳斯拉克年内跌幅更是达到了负的9.3%。
但巴老爷子的公司，哈瑟维昨天盘中却创出历史新高，真是很牛啊！