宽敞明亮的操盘室里，阳光透过大幅的落地窗倾泻而入，将室内照得通亮。
洁白的墙壁上挂满了金融数据图表，几台大屏幕显示器整齐地排列着，实时滚动着各种行情信息。
韩瑞韩大公子皱着眉头，坐在舒适的皮质座椅上，问道：“小叶，大饼今年1月开始，是出现了10%以上的大幅回撤。
我想问这是正常的吗？
接下去走势如何？”
叶回舟听到这话，抬起头来，笑着说道：
“要讲到大饼，还得说一下咱们干老美已经进入到一个新阶段了！”
“哦，说说听听！”旁边打完电话的孙明极有兴趣。
“其实也很简单，因为老美在9月份降息之后，惊恐地发现，资金像发疯式往东大跑。
具体说呢！
就是往咱们熊猫跑。
当时呢！美元指数走低，美股开始掉头，更恐怖的是美债也可能面临流动性问题。
那这么搞下去，如果股债汇三杀，那不就完犊子嘛？
所以美联储就有点害怕了。
于是不断放鹰，甚至发明了一个鹰派降息，然后就是各种经济数据开始预期管理。
总之呢！
只有一个目的就是资金不能跑，尤其是不能往咱们这里跑。
那咱们这边就有点难受了，本来水已经流出来了，大a已经开始上涨，经济也开始恢复，甚至还有余利化债。
但是现在的情况就不一样了。
因为老美又重新收紧了流动性，你说游泳池里面水多的时候，你偷偷往里面尿尿，只要尿不太黄，没人发现，对吧？
但是泳池里面的水现在都已经降到膝盖以下了，你还在尿尿，你看你挨不挨打？
那咱们的债市就是这种情况。
那昨天呢！
央妈宣布阶段性暂停公开市场买入国债，除了汇率的原因之外啊！”
孙明点了一下头：“就是央妈发现这帮孙子玩得太黑了。”
叶回舟笑着一边派起了烟一边答道：
“所以，今年10月，央妈弄了一个新的货币政策工具，就是买断式逆回购。
那简单来说呢，就是央妈通过跟商业银行买入国债，向市场释放流动性。
原本央妈释放的流动性是要机构去大于买票子的。
但是注意啊，这里面就有猫腻了！”
“什么猫腻？”韩大少爷问道。
“大家还记得股票回购再贷款这个工具吗？
这帮孙子买了票子，然后抵押给央妈再贷款，然后拿着钱扭头又去买了国债，导致国债收益率持续走低。
那买到国债又可以通过买断式回购再拿钱，如此循环，左脚踩右脚，那债市能不上天吗！”
孙明又点点头，他就是为了这事才找到赵老二要名单，他接了一句嘴。
“这实际上，就是把央妈释放的流动性通通摁死在了金融市场里面空赚了。”
“那之前流动性出狱的时候还好啊！”
韩大少爷问道。
叶回舟把烟叼在嘴里点着火：
“问题是，最近老美通过预期管理收紧了流动性，而且美联储一直还在快速缩表，那流动性紧张，债市还在涨，你不就成显眼包了吗？
你这么搞，大家怎么想，那谁还敢往实体店投钱，经济能恢复就见鬼了！
所以接下来应该尽快结束债牛，不然实体可能会更难。
不过呢！
老美现在的情况也够呛，十年期美债收益率现在竟然已经飙到4.7以上了，那血压直冲天灵盖了，不知道老鲍头晕不晕啊！”
韩瑞皱着眉，沉思片刻，说：
“那这规律能一直适用吗？”
叶回舟接着说道：
“双方都顶牛，不过我想最终会谈判解决的！
不过老鲍一预期管理，使得黄金大饼这类资产，短期内就震荡了！
尤其是大饼，甚至是二饼！”
“为什么，你看好二饼吗？”韩瑞抽着烟问道。
叶回舟笑了一笑：““B圈的人普遍认为大饼啊！
在2025年会到20万美元一枚。
那二饼，现在3000多，大部分人认为2025年的目标价是在5000以上。”
“为什么这么说啊？”
叶回舟答道：“三个理由！
首先啊！
从去年开始，二饼的长期持有者的比例在大幅提高。
在20年，二饼的长期持有者的比例从年初的59%上升到了年底的75%。相反，大饼呢呃反而是从70%下降到了62%。
你们也清楚，长期持有的定义呢！
就是持有超过一年的投资者。
这种长期持有者比例的上升呢，实际上是说明投资者信心的提高，或者说是对二饼共持的提高。
其次，老韩你一定会问，那大饼长期持有的比例，去年不是在下降嘛，说明大饼不行了嘛！
不过据我分析，也不是。”
“说来听听！”
“主要是由于，大饼的长期持有者在市场狂热期间套现，尤其是在12月17号市场狂热。
然后接下去大饼价格一路刷新新高。
看到这个趋势，很多人估算过大饼在25年会到20万，
不过关键大饼长期持有者的流出可能会减缓速度，我想老美的金融帝国没那么脆弱，今年最少也要达到16吧！
但是大饼的长期持有者流出，可能还促进了二饼的流入。
我统计过，去年12月现货二丙的ETF的资金是流入翻倍，从11月的10亿美元的净流入增加到了，12月21亿美元的累计的净流入。
而且老董1月20号上台，肯定将会对二饼有起利。”
孙明点点头叹气道：
“包括所谓的金融虚无主义的消亡啊！”
叶回舟听见这话哈哈一笑：“哈哈哈，老美证监会改革的很彻底呀！
改革纳入二饼的ETF，以及商品期货交易委员会加强监管等等。
另外大家别忘了，老董的家族还在面上已经推出了自己的去中心化金融这个项目。”