叶回舟回想起，这个小沙在当上安全顾问之前，还出版了一本书，名为《没有灾难的竞争》。
这个书名，一看就应该明白他是如何构想两国关系的。
在这个关口下，他要说的事儿肯定非常大。
可能决定了今后几年的重要走向。
而且，村里面上个月在29日上午发布了熊猫的能源转型白皮书，在现有的国际局势下，这是一个非常非常重要的东西。
他觉得这是一个异常好的消息，在最近这些连续压抑的年景来说，这是一个前无来者的好消息。
如果他没有猜错的话。
四季度一整个季度以及下一年，熊猫的经济即将复苏了。
而且这将以这次的沙利文到访作为一个重要的里程碑节点。
果然，9月5号他又见证历史了！
老美的美债，终于结束了史上最长的倒挂状态。
2年期美债收益率最低，为3.748%，10年期美债最高，达到3.779%。
这段自22年7月以来前后共历时783天的利率扭曲状态终于迎来了结束时刻。
老关看这10年期国债的走势，摇摇头叹了一口气说道：“收益率曲线倒挂，现在恢复正常了，看样子老美真的碰到拐点了！”
叶回舟伸手在桌面上离一边移动的鼠标，一边讲道：
“还是美联储的牛逼呀！
用数据来控制国债走势，临近降息，确实是耍的一手好花枪！”
刘同学，昨天晚上刚刚从伦敦搭火车回来，他就看着大屏幕上的数据，问道。
“最新发布的PMI和职位空缺数据连续不及预期。
美国8月职位空缺数767.3万个，预期810万个，且裁员人数达到了176万人，创23年3月以来的最高水平。
其中休闲娱乐和酒店业裁员人数最多。
天天听倒挂倒挂的，我就不明白收益率曲线倒挂是怎么个事儿啊？”
老关答道：“我简单解释一下，正常情况下，长债的收益率要高于短债收益率，因为长久期债券的不确定因素更多。
所以资金啊，要求更高的风险补偿啊！
也就是收益率曲线会向上，但对应到老美的身上，这种正常情况往往会体现出逆周期的走势。
还记得两年前美联储开始加息吗？”
刘同学点点头，说道：“老美通胀太高，所以老鲍加息。”
老关微笑着点点头，继续解释：“一般是因为通胀过高，市场担忧企业短期违约的风险走高。
所以对短债要求更高的风险补偿。
美债此时也开始倒挂。
但在加息周期，全球的美元都回流，老美的流动性超级充裕，这个阶段他们的经济反而会趋向繁荣。
同时美日利差走扩，汇差走扩，海量的资金套期交易疯狂助攻美股。
那么反过来，倒挂变为正挂，则意味着美联储即将开始降息。
刘同学突然问：“他们为什么要降息啊？一路跑涨上去不是挺好的吗？”
老关听完就是一愣，然后笑着解释道：
“因为老美的经济现在出现了衰退信号啦！
老鲍的美联储也控制不住了！
所以未来的预期高度不确定，包括降息、失业率走高、消费下滑等等。
所以，资金对长久期国债要求更高的风险补偿，于是倒挂跌数收益曲重新向上。
我看了一下，目前利率期货市场定价9月降息的概率还是100%，但降息50个低点的概率从上个月的24%上升至44%。
昨晚夜里甚至一度超过了50%。
证明市场的悲观情绪越来越浓厚。”
“那降息就一定意味着衰退吗？”
刘同学突然问道，他是为了他老姐的电商生意才去到伦敦海外仓，帮手打点，这几天累得狗屎一样。
一旦老美衰退欧洲肯定也跟着衰退，那岂不是电商的生意又要难做了！
老关他们也知道刘同学为什么要去伦敦，老关就答道：
“有很多人都关心这个问题，尤其是我们熊猫人，我的那个累呀！
至于答案只能从历史中寻找了！”
说罢，老关也用了ai助手，把答案调了出来，到左手边的那块大屏幕上。
Ai女性播音员，即刻朗读起来：
“80年以后，美联储总共进行了4次纾困式息，5次预防式降息，美债有6次明显的从倒挂变为正挂。
其中80~81年、00年07年衰退时间比较长，历时一年到一年半。
20年……。”
老关讲解道：“ Ai还是好用的，小刘你看，只有八九年那次比较短，大概半年左右。
此外啊！
98年还有过一次非常短暂的倒挂变正，但那个时间太短了。
而且，那时老美的经济正处于it革命的大繁荣期，没有参考意义。
由此我可以得出结论，老美降息并不意味着一定衰退，但美债倒挂结束一定会出现衰退。
只不过啊，是程度高低、时间长短的区别而已。
在此期间，美股也会下跌。”
“那这次倒挂结束后会怎么样！”
“没人知道！
但是我们可以分析一下。
自80年至今的44年里，美债有84%的时间是正挂，只有16%为倒挂，而且本轮倒挂时间已经创出历史之最。
小刘，你觉得还能维持多久？”
“会很快的重新倒挂回来吗？”
说完，刘同学站起来递给老关一支烟，并热情地点上。
老关拍了拍手已表示感谢，又仔细分析道：
“如果很快又倒挂回来，美联储降息变加息，那只能说明老美经济自此进入了一个新周期，长时间的滞胀周期。
这是很可怕的！
我知道你要问滞胀为什么可怕。
因为，老美的持续繁荣发展靠超发美债，而，超发美债在推升通胀，通胀又反射经济发展。
降息促发展，通胀不答应，加息压通胀，美债不答应！
困局和解要命软着陆，但是大多数都是硬着陆。
所以我们国家为什么可以源远流长，就是因为我们注重历史。
历史周期率莫不如视野，最后，再提示一下美股的风险，大家看这张图。”
老关很顺手的从平板上，调出一张纳斯达克的走势图，放在大屏幕上，然后用鼠标在蓝色的线上画了一个圈。
然后讲解道。
“蓝线是互联网泡沫破裂前后一年半纳斯拉克的走势图，时间中轴为2000年3月，红线是国债走势图，时间中轴为24年3月。