他们俩都深知，2008年雷曼兄弟的破产是如何引发了一场全球金融风暴。
老关品着茶，沉思着说：
“上周的美联储FOMC会议纪要里，我注意到一句话提到了漂亮国商业地产市场的恶化，可能会引起金融状况的急剧紧缩。
现在看来，这一幕真的发生了。”
叶回舟轻啜一口茶，品味着茶香，缓缓说道：“这比AAA级债券违约还要严重。
3A级，那是债务评级的最高等级。”
“我记得上一次3A级债券违约还是在16年前的次贷危机。
近年来我接触的漂亮国商业地产债券，不应该出现这种情况啊！”
叶回舟边说边在电脑上查看，发现违约的是纽约曼哈顿中城1740号百老汇大楼的抵押贷款，总计3.08亿美元。
其中，3A级部分的买家仅收回了不到初始投资的四分之三。
他接着分析：“3A级的回报率都这样，更不用说那些低级别的债券了，它们注定会被市场淘汰。
现在，既然漂亮国的首批商业抵押贷款支持证券，即CMBS，已经受到冲击，那么其他AAA级债券也难逃亏损的命运。
这不禁让人心生畏惧。”
老关也皱眉道：“我记得3月份，所有CMBS办公楼贷款的总额为520亿美元，占比高达31%，同比增长了16%。
而且，一些城市面临的压力远超其他地区，比如芝加哥、底特律等，它们正处于困境之中。
短短不到两个月，就爆出了这样的问题！这件事非同小可，我们必须密切关注。”
叶回舟点头同意：“我统计过，漂亮国抵押贷款的贷方和投资者共持有4.7万亿美元的商业抵押贷款。
今年到期的债务总额将达到9290亿美元，占总额的20%，这个数字比去年增加了28%。
由于之前的年份进行了贷款展期和延期，现在的借款人别无选择，只能硬着头皮还款或者违约。
因此，漂亮国商业地产市场的恶化无疑会加剧金融状况的紧缩。
不过，我和你一样，没想到趋势会恶化得这么快！
看来老包虽然口头上强硬，不愿降息，但现在报应来了，嘿嘿嘿！”
“没错，漂亮国市场经济中最重要的一环——商业地产失衡，实际上已经打开了潘多拉的盒子！
有08年的前车之鉴，我想美联储会防备的，但最终后果会如何只有天知道了！”
老关笑着回应。
老关的话让他不由得一阵开心：“漂亮国的债券违约并不是第一次了。
不过这一次，违约的是商业抵押债券。
我查了一下资料，违约的原因很简单：写字楼的租金收不上来。
没有租金，就无法偿还债券，于是就只能违约了。
然而，这些写字楼位于曼哈顿最核心的地段，堪称金融中心的中心。如果连这样的写字楼都租不出去。
那我不禁要怀疑，漂亮国的经济真的像表面上看起来那么好吗？”
“我也感到很纳闷！”老关皱着眉头说。
他们两人都感到困惑：事实上，漂亮国现在的写字楼贷款拖欠率已经达到6%，即使在疫情期间也未超过3%。
加息两年后，拖欠率翻了一番。