老廖就斜倚在那张藤椅上，旁边炭炉就摆在葡萄架下，炉火正旺。
几根松木在炉膛里噼啪作响，偶尔有火星蹦出，旋即被夜风卷走。
“廖哥，这密云的风可真够劲儿的，刚从车里出来，差点没被吹个跟头。”
赵铭搓着双手，快步走进院子。
“赵总，城里待久了，都成温室里的花儿了。”
正在炉边忙碌的操盘手小马哥抬起头，笑着打趣。
他将一串刚烤好的羊肉递向赵铭，“喏，趁热，廖哥这儿的羊肉，可是百里挑一。”
老廖这才抬手，将手中的雪茄凑近炉火，轻轻一吸。
“坐吧，都自己人，别拘着。”
他声音低沉而平稳，“这水库的风，虽然冷，但干净。
不像城里，裹着汽车尾气和人心的躁动，吸一口都嫌脏。”
他指了指藤椅旁的一块温润的青石凳。
赵铭依言坐下，又给自己倒了杯燕京啤酒，这才深吸一口气，像是下定了决心：
“廖哥，不瞒您说，我今天来，真不是单纯为了蹭您这顿烤肉。
11月18号那一跌，雷总的大米的股价直接破了的关键支撑位，港股那边也跟着跌了2%，这可是咱们这半年来最大的跌幅。
我现在心里，七上八下的，慌得很。”
他顿了顿，声音压得更低，“全球都在杀算力的估值，华尔街那边风声鹤唳，我真怕咱们这波扛不住，补跌下来，那可就……”
小马哥将一盘烤得外焦里嫩的鸡翅端到石桌上，闻言也凑了过来，一边用刷子给新串上的肉刷油，一边点头附和：
“是啊廖哥，今天科创50虽然勉强抗了抗，但盘面太弱了。
好多散户都在论坛里喊‘倒车接人’，可现在市场里哪有什么增量资金？
车上的人都快被颠下车了。
咱们之前布局的那几只AI算力股，要不要先减点仓，避避这风头？”
老廖不紧不慢地拿起一串烤好的羊腰子，吹了吹热气，慢悠悠地咬了一口。
肉汁在嘴里爆开，浓郁的肉香混合着炭火的焦香，让他满足地眯起了眼。
他咀嚼了很久，才咽下，然后才放下串，拿起手边那个温润的紫砂杯，轻抿了一口茶。
“慌什么？”
他缓缓开口，声音里带着一种奇异的安抚力量，“投资，说到底，是仓位管理的艺术。
早在10月29号的闭门直播里，我就给11月定了个调子——防守分仓。
你们，当时都按计划执行了吧？”
赵铭脸上掠过一丝赧然，搓了搓手：
“我这边是按计划分了仓，该减的都减了。
可问题是，蓝天信息的估值是跟着全球AI科技的共振在走，现在这波全球性的估值杀，股东们电话都快打爆了。
他们总觉得是‘错杀’，可现在最担心的，是明年的利润能不能保住。
要是这股杀估值的风一直刮下去，咱们会不会……补跌？”
“补跌，是大概率事件。”
老廖的语气很平静，仿佛在陈述一个与己无关的事实，“但，不用怕。”
他放下茶杯，目光投向窗外那片墨色的水库，“咱们A股的优势，就在这里。
你看美股，尤其是纳指，现在是什么状态？
高估值，高泡沫，市场狭窄得很，几乎就围着算力基建这根轴在转——芯片公司投模型，模型公司买芯片，一个循环，一个击鼓传花的游戏。
这种生态，太脆弱了，经不起一点风浪。”
小马哥一边听着，一边将烤好的鸡翅端到桌上，又给每人倒了杯温好的黄酒。
他拿起一只鸡翅，吹了吹，这才问道：
“那廖哥，您说华尔街为啥偏偏挑这个时候动手？
英伟达的财报不是快出来了吗？
市场预期一直挺好的，按理说应该先涨一波才对。”
“这里面的门道，深着呢。”
老廖的眼神沉静下来，像在凝视着资本棋盘上那些看不见的暗线。
他拿起雪茄，又吸了一口，烟雾缭绕中，他的脸庞显得有些模糊。
“之前，美元和其他货币的利差大，流动性充裕，能撑住这种单一的叙事。
但现在，华尔街给英伟达出了个无解的命题——既要保持利润，又要加大研发投入来维持行业优势。
高盛八月就提了这个观点，小摩十一月的研报也跟进了。”
他顿了顿，让这番话在夜风中沉淀片刻。
“英伟达现在，还躺在上一轮研发的红利里吃老本。
可研发投入是个无底洞，是吞金兽。
高估值靠的是行业领先地位，想保住这个地位，就得持续砸钱研发，可研发的钱从哪儿来？
只能侵蚀利润。
这俩事儿，就像鱼和熊掌，总得牺牲一个。
而且，这个时间点选得真巧，正好在美联储缩表结束之前。
他们不想直接杀美股，那太疼，就想拉抬美元，让资金回流，间接给美股降温。”
赵铭若有所思，手指无意识地敲击着石桌：
“廖哥，您的意思是，这背后是美元流动性的大博弈？
那……如果英伟达能恢复中国市场供应，是不是就能缓解研发投入的压力，把利润稳住，从而保住估值？”
“老黄自己都多次在公开场合抱怨过对华出口限制，说这是自断臂膀。”
老廖冷笑一声，烟灰轻轻弹落在炉边的沙土里，“但这不是他能说了算的棋。
现在全球资本都在盯着美国明年的中期选举，民意的走向，会直接影响后续的科技政策。”
他抬眼看向赵铭，眼神锐利，“不过话说回来，就算A股这轮跟着狠杀下去，恢复起来难度最小的，也还是咱们。”
他再次指向窗外那片沉静的水库，声音里带着一种笃定：
“你看这水库，不管外面刮多大的风，下多大的雨，库底的水，都稳得很。
咱们A股现在，就是这情况。
基本不受美元流动性的直接约束。
信贷在探底，M1也在回落，这都说明，我们正处在货币宽松的前夜。
虽然社融数据还弱，但结构已经在变了，资金正从居民和企业部门，转向宏观部门。
明年开春，随着财政发力，资金效率肯定会上来，到时候，就是咱们的机会。”
小马哥听得入神，忍不住追问：
“那接下来这一两个月，咱们怎么办？
利润估计很难有超预期的增长了，咱们的持仓，要不要再调整一下？”
“防守为主，耐心等机会。”
老廖的语气斩钉截铁，带着一种不容置疑的权威，“现在最忌讳的，就是恐慌性操作。
美联储最近放了个烟雾弹，说12月降息预期只剩40%，你们觉得，这是真怕通胀，还是数据缺失？”
赵铭立刻摇头：