韩瑞——人称“韩大公子”——端着盘瓜子从屋里出来，刚坐下就被屏幕上的红色数字晃了眼：
“这股市涨得也太邪乎了，看得懂吗？”
孙明啜了口茶，笑了：“懂，但不是每个人都懂。”
他伸手从盘里捏了颗瓜子，轻轻一磕：
“你看这葡萄架，去年光长叶不结果，今年施了新肥，挂果就多了。市场也一样，土壤变了，长出来的东西自然不一样。”
“土壤咋变了？”韩瑞凑过来，“难道不是老样子？房地产还是蔫，外贸也没多景气。”
“旧的是蔫了，但新的在冒头。”
孙明指着电视里滚动的个股名单，“创新药、新科技、新消费，这些才是今年的牛股。
就像这院子里的香椿树，以前总觉得不如老槐树阴凉，现在春天一到，嫩香椿能卖上价呢。”
韩瑞微笑着点了点头：“可这些新股票，好多都是小盘股，甚至ST股，能算真牛吗？”
“是不是牛股，看的是方向，不是出身。”
孙明给韩瑞续了杯温水，“你们爷爷那辈，谁能想到摆地摊能成企业家？现在的新经济也一样，刚开始看着不起眼，慢慢就长成参天树了。”
“那蓝筹股呢？茅台不还在涨吗？”
“现在年轻人聚餐，谁还喝茅台？”
孙明笑，“上次我最小的表弟带朋友来，不都点奶茶吗？他跟我讲，排队买‘老布布’的年轻人能绕商场三圈，茅台专柜前倒没几个人。
市场在变，口味也在变。”
电视里的主持人正说：“上证指数突破3600点，市场分化加剧……”韩瑞指着屏幕：“老孙，上证都涨了，是不是说明整体都好？”
“上证就像这四合院的老门楼，看着气派，里头早换了新家具。”
孙明放下茶杯，“它权重里老蓝筹多，真要看新经济，还得看科创50、创业板。
就像很多家里的婆娘总说‘家里开销大’，但其实买菜钱没涨，都是给小孩买编程课花了——结构变了嘛。”
韩瑞似懂非懂：“那这行情能持续吗？会不会是泡沫？”
“泡沫肯定有，但不全是。”
孙明摘下片葡萄叶，“你看寒武纪，一个月翻倍，为啥？
因为市场相信它能成为咱们‘熊猫版’的英伟达。
老美卡咱们芯片脖子，咱们就得自己搞，这赛道多大？市值算到两万亿，逻辑上说得通。”
“可万一搞不成呢？”
“在没证伪前，大家愿意信。”
孙明说，“就像当年村里人不信你妹能把土特产卖到网上，现在不都来请教咋开网店？信心这东西，一旦起来了，能顶半边天。”
他顿了顿，拿起杯子喝了一口茶。
“我认为，一个比美元降息还重要的变量，是咱们自己会不会降息。这，才是决定现在还能不能追、还能不能定投的最核心宏观判断。”
“这一周只验证了一件事——”孙明缓缓道，“国产半导体，甚至开始可以丢开银行这些权重，独立推升大盘。
在银行或券商不打头阵的情况下，指数还能拉出新高。
说明这波行情，不像08年的疯牛，也不像15年的‘创’牛，反而更像是2021年结构分化的加强版。”
他喝了口茶，继续分析：
“当年市值大于1000亿的公司平均涨了10%，但小于200亿的却跌了3.54%；全年创业板涨了13.21%，沪深300却跌了5.2%。大小、宽窄、行业，全面分化。”
“现在也一样。
资金只交易‘股期’——**业绩预期+货币预期**。
强者恒强，不是因为它们多好，而是因为市场相信它们会更好。”
“美元降息是一个变量，但别忘了——”孙明抬眼，“美元降息引发的资金回流，其实一直被我们央行逐步抬升的汇率中间价对冲着。
越临近降息，央行引导的汇率还加速上升，这是在埋伏空间。”
“无论美元降25个基点还是50个，都不可能是单纯来‘送钱’的。
你看日本，参考美元降息、日元加息，加速美元向日本回流，同时高关税减缓本土对这些资金的生产消化。
结果呢？大量美元回流，却无处投资，只能买美债和黄金。”
“黄金已经涨到位了，那么下一步，就是增持美债——这符合美国利益。”
“映射到我们——黄金再贵，也不宜大量增持美债。
这不是赌气，是现实。
目前外汇储备中美元相关资产比重仍偏高，所以，我们利用降息来对冲汇率上升压力，变得越来越有必要。”
“更何况——”孙明看了眼最新数据，“本月CPI同比回落至-0.4%，通缩压力仍在。未来外贸对降息的需求也在上升。
种种迹象表明，跟随美元降息的可能性，正在加大。”
“这意味着什么？”
“意味着**国产算力的估值逻辑正在重塑**。”
孙明说，“以人民币计价的算力资产。
比如寒武纪、易中天这些，它们的天花板被重新打开了。只要业绩能兑现，90倍的市盈率，并不比当年120倍更危险。”
“多看少动，不要抱财。”他最后总结，“强者很强，市场永远只交易‘股期’。”
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夕阳透过葡萄叶的缝隙，在茶杯里投下细碎的光斑。
韩瑞看着屏幕上跳动的“新经济”板块，忽然觉得那些红绿K线，好像真的藏着点不一样的东西——不是数字，是某种正在破土的力量。
几天后，韩瑞的朋友圈多了条动态：
>**“为中华之崛起而炒股——致敬所有相信未来的人！”**
孙明刷到这条时，正坐在葡萄架下添茶，他看着屏幕，噗——一口茶水喷了出来。
“这小子，总算开窍了。”他笑着摇头，又给自己倒了一杯。
茶香袅袅，像一条看不见的线，从大理的院子，穿到BJ的胡同，最后，系在每一个相信未来的人心里。